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一、4月天然橡膠市場回顧

4月，國內(nèi)天然橡膠期貨市場震蕩反復(fù)。多國宣布實(shí)施自愿石油減產(chǎn)，國際油價大漲，提振能化產(chǎn)品市場，結(jié)合RU2305合約空單減持，橡膠期貨月初走高。但天然橡膠自身基本面疲弱，現(xiàn)貨跟漲乏力，隨后公布的美國多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，海外市場風(fēng)險偏好下降，橡膠期貨震蕩下挫，6日滬膠主力2309合約最低跌至11560點(diǎn)，同時也是年內(nèi)新低。部分業(yè)者逢低買入，天然橡膠市場底部獲取一定支撐，期價止跌整理。中國公布的多項金融數(shù)據(jù)較好，國內(nèi)商品市場環(huán)境回暖，中下旬橡膠期貨震蕩上漲，但基本面缺乏有效利好驅(qū)動，21-22日橡膠期貨連跌完全回吐前四個交易日漲幅。隨即又因云南產(chǎn)區(qū)白粉病和極端干旱天氣導(dǎo)致開割嚴(yán)重推遲，交割品預(yù)期大幅減產(chǎn)消息發(fā)酵，橡膠期貨強(qiáng)勢拉漲，25日RU2309合約最高漲至12230點(diǎn)后再度回落走低。

二、5月天然橡膠市場展望

宏觀方面，美東時間5月3日，美聯(lián)儲溫和加息25個基點(diǎn)，符合市場預(yù)期。伴隨著銀行業(yè)危機(jī)的蔓延，市場也預(yù)期美國本輪加息已經(jīng)進(jìn)入終局。5月4日歐洲央行將公布利率決議，預(yù)計加息25個基點(diǎn)。歐美銀行業(yè)危機(jī)，金融風(fēng)險上升，宏觀市場風(fēng)險仍存。

滬膠技術(shù)面，RU2309合約5日均線下穿10日均線構(gòu)成死叉，寶塔線、波段之星呈現(xiàn)做空信號，預(yù)示期價仍有下跌可能，下方首先關(guān)注前期低點(diǎn)、布林下軌11550-11600附近支撐，若突破則關(guān)注薛斯下軌11300-11400附近支撐。上方關(guān)注60日均線、薛斯上軌、布林上軌及前期高點(diǎn)12100-12300區(qū)間壓制。

供應(yīng)端重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)氣候狀況。氣象學(xué)家們普遍預(yù)計，今年厄爾尼諾現(xiàn)象回歸，氣溫或創(chuàng)新高。泰國、老撾、中國云南等天然橡膠產(chǎn)地在4月均遭遇不同程度的高溫干旱天氣，中國云南產(chǎn)區(qū)開割時間延遲，且結(jié)合前期白粉病造成的二次落葉現(xiàn)象，云南產(chǎn)區(qū)大面積開割預(yù)計到5月中下旬，全面開割將推至6月份。中國海南產(chǎn)區(qū)橡膠樹長勢良好，雨水充沛，割膠正常進(jìn)行。越南、泰國產(chǎn)區(qū)5月將進(jìn)入開割季，泰國氣象局局長透露，泰國將于5月第三周進(jìn)入雨季。國內(nèi)深色橡膠去庫拐點(diǎn)或于5月出現(xiàn)，中短期高庫存仍壓制整體行情。

下游需求，五一假期，各地下游輪胎、制品等生產(chǎn)企業(yè)有不同程度停產(chǎn)，其中東營地區(qū)個別輪胎工廠因供氣中斷，停產(chǎn)時間被迫延長至4-7天，短期下游產(chǎn)能利用率將有明顯下降。由于貿(mào)易環(huán)節(jié)及經(jīng)銷商發(fā)貨不暢，輪胎企業(yè)銷售放緩，庫存呈現(xiàn)增加趨勢，中期需求趨勢同樣偏弱。

天然橡膠市場業(yè)者情緒謹(jǐn)慎偏弱。雖然國內(nèi)外部分產(chǎn)區(qū)干旱氣候，影響橡膠產(chǎn)出，為市場提供炒作上漲支撐，但天然橡膠業(yè)者普遍認(rèn)為反彈力度不足。在國內(nèi)庫存高位及下游需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響下，市場商家更傾向于低買高賣的短線快進(jìn)快出操作，下游工廠維持剛需補(bǔ)貨。

5月天然橡膠市場延續(xù)弱勢姿態(tài)。關(guān)注國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣狀況，伴隨降雨增多，產(chǎn)地旱情緩解，利于后市割膠工作推進(jìn)，供應(yīng)端炒作降溫。5月供需現(xiàn)狀來看，深色橡膠庫存居高，淺色橡膠延續(xù)去庫但效率緩慢，下游橡膠輪胎及制品企業(yè)需求呈現(xiàn)走弱跡象，壓制天然橡膠市場有再度向下的風(fēng)險。全球經(jīng)濟(jì)衰退以及5月美歐央行加息，將降低宏觀風(fēng)險偏好，同樣利空金融市場環(huán)境。但橡膠價格處于低位區(qū)間，天然橡膠市場下方空間同樣有限，存在觸底反彈可能，但行情不具備反轉(zhuǎn)上漲條件。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 標(biāo)題/天然橡膠：5月不具備大漲條件）