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一季度回顧

（一）全球供應(yīng)逐漸進(jìn)入低產(chǎn)期

2023年第一季度國內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于停割期，整體產(chǎn)量處于全年最低位。1 月云南產(chǎn)區(qū)氣溫較常年略高，降水較少，氣候條件有利于橡膠樹新葉的萌發(fā)。3月后局部地區(qū)橡膠樹出現(xiàn)白粉病，疊加橡膠價(jià)格偏低，抑制膠農(nóng)割膠積極性，導(dǎo)致開割時(shí)間整體后移。去年冬天海南產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷時(shí)間較早，因此多數(shù)區(qū)域橡膠樹落葉情況良好，且無嚴(yán)重病蟲害發(fā)生，在物候條件較為正常的情況下，自3月末東南部少數(shù)區(qū)域開始試割，但開割初期，整體產(chǎn)量處于相對低位，大部分加工廠維持停工狀態(tài)。

2023年第一季度東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)處于減產(chǎn)季，原料端整體產(chǎn)出收縮。1月東南亞產(chǎn)區(qū)由于受降雨和減產(chǎn)影響令新膠供應(yīng)受阻。2月越南產(chǎn)區(qū)逐步停割，同時(shí)周邊老撾、柬埔寨產(chǎn)區(qū)亦陸續(xù)減產(chǎn)，原料產(chǎn)出縮量明顯，進(jìn)入越南的外來原料減少，當(dāng)?shù)叵鹉z加工廠開工負(fù)荷下降，生產(chǎn)以消化原料庫存為主；泰國產(chǎn)區(qū)亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過渡，原料產(chǎn)出推進(jìn)有限，但加工廠原料庫存整體處于正常水平，開工平穩(wěn)。3月越南、馬來西亞產(chǎn)區(qū)已處于停割期，印尼北部進(jìn)入減產(chǎn)期，泰國東北部處于全年產(chǎn)量末期，南部不斷減產(chǎn)，帶動(dòng)整體產(chǎn)出出現(xiàn)明顯下滑。

ANRPC最新發(fā)布的2023年3月報(bào)告預(yù)測，3月全球天然橡膠產(chǎn)量料增1.5%至96.7萬噸，較2月下降6.9%；2023年全球天然橡膠產(chǎn)量料同比增加2.7%至1491.6萬噸。其中，泰國增2.5%、印尼增1.8%、中國增3.2%、印度增3.8%、越南增0.1%、馬來西亞增11.4%、其他國家增2.8%。一季度全球天然橡膠生產(chǎn)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)供應(yīng)淡季，原料產(chǎn)出處于全年中的最底部。

（二）進(jìn)口偏高 需求缺乏持續(xù)性改善 現(xiàn)貨庫存未見拐點(diǎn)

1-3月中國天然橡膠進(jìn)口量延續(xù)了去年四季度的偏高水平，特別是2月天然橡膠進(jìn)口總量同比暴增，并創(chuàng)歷史同期最高水平。1-3月我國天然橡膠進(jìn)口量充裕，一方面，因套利利潤窗口開啟，且國際市場需求轉(zhuǎn)弱，吸引東南亞天然橡膠分流至中國市場；另一方面，業(yè)者對國內(nèi)需求復(fù)蘇持樂觀預(yù)期，同樣帶動(dòng)中下游客戶補(bǔ)貨情緒；再一方面，考慮到春節(jié)長假因素，進(jìn)口船貨多規(guī)避假期前后到港，節(jié)后船貨到港集中。龐大的進(jìn)口壓力導(dǎo)致國內(nèi)社會(huì)庫存持續(xù)高位，而下游制品工廠庫存消耗之后訂單跟進(jìn)不足，累庫趨勢有望延續(xù)，從供應(yīng)端來看對價(jià)格整體支撐力度有限。

一季度橡膠輪胎開工總體維持高位運(yùn)行，2023年一季度開工率為54.89%，同比漲21.38%，環(huán)比漲3.62%，整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。受傳統(tǒng)春節(jié)假期的影響，山東地區(qū)多數(shù)企業(yè)在“小年“前后就進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，略拖拽一月份的開工率。假期后，隨著橡膠輪胎企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，產(chǎn)能利用率逐步提高。2月橡膠輪胎企業(yè)訂單量支撐，內(nèi)外貿(mào)訂單交付情況較好，多處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，企業(yè)開工大幅提升。3月多數(shù)橡膠輪胎企業(yè)維持偏高位水平，開工無明顯調(diào)整。總體來說，一季度開工率環(huán)比和同比都有所增長。

2023年1-3月汽車產(chǎn)銷分別完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%。2023年一季度汽車行業(yè)進(jìn)入促銷政策切換期，中央一號(hào)文件指出鼓勵(lì)有條件地區(qū)開展新能源汽車等下鄉(xiāng)，在“促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需”政策下，年初以來的新能源降價(jià)以及3月以來的促銷潮均對車市構(gòu)成有力支撐，但終端市場依然相對疲軟，國內(nèi)有效需求尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營壓力較大，行業(yè)穩(wěn)增長任務(wù)十分艱巨。

二季度展望

（一）國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天然橡膠供應(yīng)逐步上量

二季度全球天然橡膠處于逐步上量階段。雖然4月海南產(chǎn)區(qū)氣溫較高、降雨天氣偏少影響割膠，且因?yàn)槿槟z價(jià)格處于低位，現(xiàn)貨成交維持弱勢，一定程度上壓制了新膠水價(jià)格，成本面支撐相對較弱，利潤空間有限，海南膠農(nóng)割膠積極性受到了一定影響。但月下旬海南多數(shù)區(qū)域有降雨天氣，干旱情況有所緩解，膠水呈上量預(yù)期；云南部分地區(qū)因白粉病影響開割進(jìn)度相對延遲，大面積開割預(yù)計(jì)到5月中下旬，全面開割將推至6月份；4月中旬越南、泰國部分地區(qū)零星進(jìn)入開割期，但是同樣受到干旱高溫天氣影響割膠，下旬越南產(chǎn)區(qū)偶有降雨，局部區(qū)域開割，“五一”假期之后開割將繼續(xù)推進(jìn)。泰國氣象局局長透露，泰國將于5月第三周進(jìn)入雨季，若物候條件正常的情況下，開割情況預(yù)計(jì)或回歸正常水平。隨著中國和東南亞產(chǎn)區(qū)開割逐步推進(jìn)，天然橡膠產(chǎn)量隨之上行，另外作為天然橡膠新興產(chǎn)區(qū)，近年非洲尤其是科特迪瓦大量種植橡膠樹，天然橡膠產(chǎn)量逐年攀升，二季度供應(yīng)端壓力開始顯現(xiàn)。

（二）天然橡膠進(jìn)口量依舊充裕

預(yù)計(jì)二季度天然橡膠進(jìn)口量較一季度環(huán)比有所回落，但同比仍有增長可能，供應(yīng)整體充裕。4-6月東南亞天然橡膠產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)季，新膠產(chǎn)出提量緩慢。因前期非標(biāo)套利窗口開啟，以及國際需求減弱，導(dǎo)致更多天然橡膠分流至中國市場，結(jié)合4月國內(nèi)青島港庫存維持増勢，預(yù)計(jì)進(jìn)口量依舊充沛。但隨著橡膠輪胎貿(mào)易環(huán)節(jié)已透支部分補(bǔ)貨需求，下游需求存在減弱可能，將抑制國內(nèi)業(yè)者補(bǔ)貨積極性。

（三）橡膠輪胎產(chǎn)銷存在減弱預(yù)期

二季度橡膠輪胎，從生產(chǎn)方面看，企業(yè)暫未明確表示有檢修預(yù)期。市場各層級(jí)商家消化庫存為主，進(jìn)貨積極性偏低，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)入累庫階段，預(yù)計(jì)部分企業(yè)會(huì)根據(jù)成品庫存累庫情況，調(diào)整排產(chǎn)的概率增加。從需求方面看，5月份訂單情況較為一般，6月份則是傳統(tǒng)的淡季，屆時(shí)需求將進(jìn)一步減弱。從價(jià)格方面看，進(jìn)入二季度橡膠輪胎企業(yè)庫存將進(jìn)入累庫階段，工廠通常會(huì)在5月前后釋放一定促銷政策提振渠道及終端補(bǔ)貨積極性，受此影響，二季度價(jià)格或?qū)⒊袎鹤叩汀?/span>

國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)隨著開割季陸續(xù)到來，全球天然橡膠進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，且國內(nèi)現(xiàn)貨庫存去庫拐點(diǎn)尚不明朗，供應(yīng)壓力增加。橡膠輪胎企業(yè)開工情況尚可，但隨著企業(yè)新增訂單放緩，后市存減產(chǎn)預(yù)期，工廠對橡膠原料備貨意向不足。我國汽車工業(yè)穩(wěn)增長任務(wù)依然艱巨，在限時(shí)促銷潮后仍需穩(wěn)住汽車消費(fèi)，未來還需要有效的政策持續(xù)提支持，助力汽車工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，車市仍處恢復(fù)當(dāng)中。天然乳膠產(chǎn)業(yè)鏈從原料到終端成品庫存去化仍顯乏力，供大于求的矛盾有趨于激化跡象，二季度行情仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)。但目前橡膠價(jià)格處于偏低水平，也容易吸引資金入市，橡膠市場同樣存在超跌幅反彈預(yù)期，整體行情震蕩反復(fù)。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/張靜芳 標(biāo)題/天然橡膠：供需平衡關(guān)系一季度回顧與二季度展望）