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一、6月天然橡膠市場行情回顧

6月，國內(nèi)天然橡膠市場延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢。雖然國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)膠水開始上量，但新膠整體產(chǎn)出處于低位，新膠補給量不足，國內(nèi)老膠庫存逐步消化，以及美元匯率持續(xù)走強，進口膠補貨成本高，貿(mào)易商無意低出，市場底部支撐較強。盡管月內(nèi)受消息面利多提振，橡膠期貨反復上探，但需求端表現(xiàn)欠佳，天膠現(xiàn)貨市場跟漲乏力。內(nèi)需環(huán)境弱勢，成品庫存累增，又逢麥收及端午假期，下游工廠有不同程度停產(chǎn)，天膠市場剛需減弱，拖拽行情走勢。綜上來看，天然橡膠市場多空膠著，上下空間均有限，中下游客戶多逢低補倉，反彈后觀望，整體交投平淡。

二、7月天然橡膠市場趨勢展望

宏觀方面，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)通脹已經(jīng)進入一個新階段，可能會持續(xù)一段時間，因此，歐洲央行會繼續(xù)保持緊縮政策，7月將繼續(xù)加息，以應對歐元區(qū)居高不下的通脹。摩根士丹利預計，美國非農(nóng)就業(yè)可能8月或9月負增長，金融市場的避險情緒屆時可能飆升，預計美聯(lián)儲7月加息25基點。機構預測，7月美聯(lián)儲加息25個基點的概率約為77%，美元走強預期升溫，持續(xù)對人民幣匯率走勢構成擾動。近期人民幣對美元匯率下跌，短期仍存在一定壓力。

供應方面，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)基本全面開割，新膠產(chǎn)出進入提產(chǎn)期。因乳膠行業(yè)終端需求欠佳，產(chǎn)銷利潤擠壓，今年濃乳分流原料現(xiàn)象減弱，利于國內(nèi)工廠增加全乳膠生產(chǎn)。隨著東南亞產(chǎn)區(qū)提產(chǎn)，預計7月越南膠進口量環(huán)比增加。而近月輪儲預期影響下，非標套利操作情緒謹慎，以及美金膠價格較高，國內(nèi)市場價格倒掛虧損，影響代理買盤意向，20號混合橡膠進口量環(huán)比或呈現(xiàn)降勢，青島地區(qū)深色膠庫存有望迎來較為明顯的去庫拐點，但整體庫存仍居于偏高水平。此外，聽聞云南地區(qū)替代種植指標也將入境。綜上來看，7月天然橡膠市場貨源供應充裕。

需求方面，下游終端市場表現(xiàn)分歧。汽車銷售增長較快，尤其新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺。國內(nèi)多部門發(fā)布公告，指出繼續(xù)延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，乘用車市場消費相對樂觀。而結合當前基建、房地產(chǎn)及物流現(xiàn)狀，商用車需求中短期暫無好轉跡象，預計全鋼胎企業(yè)生產(chǎn)維持現(xiàn)有水平并不排除轉弱可能，半鋼胎裝置生產(chǎn)維持高位運行。此外，夏季氣溫升高，各地用電量加大，或存在錯峰生產(chǎn)、工業(yè)限電要求，企業(yè)車間作業(yè)受限，7月天然橡膠市場需求端表現(xiàn)偏弱。

天然橡膠市場部分業(yè)者心態(tài)偏空。7月天然橡膠市場呈現(xiàn)供應增加，而需求弱勢狀態(tài)，多數(shù)業(yè)者對行情看法持謹慎偏空態(tài)度。繼續(xù)關注橡膠輪儲消息，即便落地也對市場提振有限，若收儲量高于預期，則有望對市場構成新一波助力，但行情走勢終究回歸基本面。

7月天然橡膠市場仍有下探風險，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)進入提產(chǎn)期，新膠供應增多，而需求處于傳統(tǒng)淡季，基本面呈現(xiàn)供增需弱狀態(tài)。美歐央行維持加息預期，通脹壓力、地緣政治沖突等影響，外部環(huán)境復雜嚴峻，國內(nèi)需求仍顯不足，宏觀氛圍亦不樂觀。內(nèi)外雙向壓制，不排除天然橡膠市場再度下調(diào)風險。因膠價長期于低位徘徊，底部存在支撐，下方空間同樣有限。值得注意的是，需關注輪儲能否落地以及產(chǎn)區(qū)氣候等其他消息對市場產(chǎn)生的擾動。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 標題/天然橡膠：6月表現(xiàn)膠著 7月能否破冰）