8月17日起，國(guó)內(nèi)橡膠期貨于底部反彈，震蕩走高，31日夜盤，“三膠”（丁二烯橡膠、天然橡膠、20號(hào)膠期貨）集體發(fā)力，領(lǐng)漲商品期貨，9月1日，橡膠期貨多個(gè)合約飆至漲停板，RU2401合約至14160點(diǎn)，NR主連至10630點(diǎn)，均為年內(nèi)最高點(diǎn)位。對(duì)于支撐近期天然橡膠橡膠期貨走強(qiáng)的因素，大致有以下幾點(diǎn)：
第一，宏觀氛圍偏暖，商品期貨多數(shù)上漲。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)托底意向明確，利好持續(xù)加碼，如央行“降息”、房貸政策調(diào)整、“組合拳”提振股市以及多項(xiàng)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策頻出等，8月17日起國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)走強(qiáng)，橡膠期貨反彈也始于這個(gè)周期。截至9月1日，文華商品指數(shù)最高漲至191.90點(diǎn)，較8月17日最低181.30點(diǎn)，累計(jì)上漲10.6點(diǎn)。
第二，天膠基本面有所改善。雖然天然橡膠主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始提產(chǎn)，但正值雨季，7-8月國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)均受階段性降雨偏多以及高溫天氣影響，原料提產(chǎn)不及預(yù)期，新膠產(chǎn)出增速偏緩。超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“蘇拉”也將影響海南天氣，上游端仍存在天氣因素?cái)_動(dòng)。濃乳因產(chǎn)銷利潤(rùn)不足，上半年新貨增量有限，隨著前期庫(kù)存消化，港口貨源緊缺，中下游業(yè)者補(bǔ)貨帶動(dòng)天然乳膠市場(chǎng)價(jià)格于8月下旬拉升。隨著利潤(rùn)窗口開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)外加工廠濃乳生產(chǎn)增加，積極搶購(gòu)膠水原料，產(chǎn)區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格上漲。截至9月1日，泰國(guó)膠水收購(gòu)價(jià)格44.20泰銖/公斤，較8月1日漲7.8%；國(guó)內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)國(guó)營(yíng)廠濃乳原料收購(gòu)價(jià)格11600元/噸，較8月1日漲9.43%。
下游需求方面，輪胎出口保持高增長(zhǎng)，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-7月機(jī)動(dòng)小客車用新的充氣橡膠輪胎出口同比增長(zhǎng)17.22%，客運(yùn)機(jī)動(dòng)車輛或貨運(yùn)機(jī)動(dòng)車輛用新的充氣輪胎出口同比增長(zhǎng)10.95%。半鋼胎內(nèi)外需求均好，生產(chǎn)企業(yè)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，全鋼胎企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，輪胎膠剛需尚可，進(jìn)入8月青島港口天然橡膠庫(kù)存逐步下降。
第三，多頭意向接貨，SICOM橡膠期貨及國(guó)內(nèi)20號(hào)膠期貨偏強(qiáng)。結(jié)合上面所說(shuō)，東南亞產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)量增速偏緩，而中國(guó)輪胎市場(chǎng)需求較好，以及8月中上旬，混合橡膠等價(jià)格跌至年內(nèi)低位，刺激業(yè)者抄底情緒，部分投資者看多輪胎膠，推動(dòng)相應(yīng)期貨合約偏強(qiáng)。8月下旬，國(guó)內(nèi)NR期貨漲幅強(qiáng)于RU期貨。更有消息傳出，日本搶購(gòu)天然橡膠，日膠漲勢(shì)同樣較好。
第四，今日（9月1日）天然橡膠期貨飆升，更主要的是受丁二烯橡膠期貨提振。丁二烯橡膠期貨自7月28日上市至今，一直處于震蕩上行通道。因其交割品供應(yīng)偏緊，吸引資金流入，8月31日夜盤丁二烯橡膠期貨率先飆至漲停板。
綜上，在宏觀、基本面及相關(guān)產(chǎn)品配合下，橡膠期貨扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，為“金九”行情帶來(lái)開(kāi)門紅。但本輪上漲幅度確有超出市場(chǎng)預(yù)期，不否認(rèn)資金情緒占據(jù)大部分因素。整體宏觀向好氛圍影響下，中短期橡膠期貨維持偏強(qiáng)走勢(shì)，但需關(guān)注下游需求是否有效跟進(jìn)，同時(shí)要警惕資金情緒降溫恐帶來(lái)快速回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 標(biāo)題/“金九”啟動(dòng) 橡膠期貨喜迎漲停）
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