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行情復盤

期貨市場：夜盤，合成橡膠震蕩，BR2403收于12190元/噸，漲15元/噸，漲幅0.12%。

現(xiàn)貨市場：華東現(xiàn)貨價格12150（+0）元/噸，買盤抵觸高價，交易氛圍偏淡。

重要資訊

（1）成本端，市場低價貨源難尋及外盤價格高位，支撐價格偏強。截止1月25日，開工59.86%（+1.52%），揚子巴斯夫13萬噸1月25日停車，浙石化25萬噸裝置低負荷運行，中韓乙烯13萬噸1月24日重啟產(chǎn)出，齊魯石化17萬噸12月26日停車1月5日重啟一套，茂名石化10萬噸1月17日重啟，上海石化12萬噸9月11日停車重啟待定。截止1月18日，港口庫存2.49萬噸（-0.24萬噸），庫存震蕩。

（2）供應端，裝置將陸續(xù)重啟，供應回升。燕山石化15萬噸1月17日重啟，齊魯石化7萬噸1月18日重啟，浙江石化10萬噸1月17日重啟，菏澤科信8萬噸1月15日重啟，振華新材料10萬噸降負運行，茂名石化10萬噸12月13日停車預計1月26日重啟。截止1月25日，順丁橡膠開工率62.76%（+9.99%）。

（3）需求端，進入淡季，需求將震蕩回落。截至1月25日，全鋼胎開工率為59.29%（-0.44%），滿足春節(jié)后的訂單需求，當前開工維持穩(wěn)定，但是春季臨近開工將趨勢走弱；半鋼胎開工率72.31%（-0.13%），出口訂單較強且節(jié)前儲庫，當前開工尚維持相對高位運行，但隨著春節(jié)臨近開工有下行趨勢。

（4）庫存端，1月25日社會庫存9.496千噸（+0.224千噸），庫存預計震蕩回升。

（5）利潤，由于成本傳遞不暢，稅后利潤下降至-256.64元/噸。

市場邏輯

合成橡膠供應明顯回升而需求震蕩趨弱，但是原料丁二烯價格偏強對其有成本支撐。預計合成橡膠價格維持11500~12500區(qū)間震蕩。

交易策略

波段操作。（文/方正中期期貨有限公司 原文標題/方正中期期市早班車20240126）