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3月11日橡膠價(jià)格沖高回落。主力多頭減倉。

鑒于仍然沒有收儲(chǔ)輪儲(chǔ)的新聞出臺(tái)。沒有利好而漲，主力空頭選擇RU2409加倉。

橡膠3月8日大漲。盤中漲幅達(dá)到約500元。漲幅罕見。與2023年9月1日類似。

基于我們會(huì)有不知道的市場(chǎng)（利多）信息，和我們可能會(huì)犯錯(cuò)的假設(shè)，我們總體態(tài)度謹(jǐn)慎。

我們結(jié)合電話訪談，對(duì)市場(chǎng)大漲的原因做出了以下猜測(cè)（可能不一定對(duì)或者準(zhǔn)確）：

部分市場(chǎng)人士推測(cè)或許有國家收儲(chǔ)或者輪儲(chǔ)橡膠事件，否則比較難解釋為什么如此大幅快速上漲。

但這種假設(shè)苦于尚未找到直接的新聞證實(shí)。有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

部分市場(chǎng)人士認(rèn)為是做多農(nóng)產(chǎn)品和做多通脹的宏觀配置資金，配置做多了具備農(nóng)產(chǎn)品屬性的橡膠。

這種假設(shè)認(rèn)為橡膠也是農(nóng)產(chǎn)品，容易受到厄爾尼諾干旱產(chǎn)生利多影響。

橡膠前期由于泰國膠水偏緊，原料強(qiáng)勢(shì)，NR偏強(qiáng)。需求偏軟，供應(yīng)短期強(qiáng)。

橡膠RU加權(quán)在前期重要14800一線遇阻。暗示此價(jià)格對(duì)生產(chǎn)商賣出套保的吸引力。

天然橡膠RU多方認(rèn)為，對(duì)比銅金屬鐵礦螺紋，糖棉花等商品，橡膠價(jià)格偏低。厄爾尼諾可能有助于橡膠減產(chǎn)。去庫或超預(yù)期。

天然橡膠空頭認(rèn)為RU升水20號(hào)膠比較往年偏高。供應(yīng)大庫存高。一季度價(jià)格偏高會(huì)刺激全年大量新增供應(yīng)，減產(chǎn)或落空。

行業(yè)如何？

需求表現(xiàn)偏弱。

需求方面，截至2024年3月8日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為69.67%，較上周走低0.47個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高1.35個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.68%，較上周走高0.46個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高4.59個(gè)百分點(diǎn)。輪胎下游經(jīng)銷商訂貨會(huì)持續(xù)中，成交尚可。國內(nèi)輪胎工廠對(duì)泰國高價(jià)原料接貨意愿不強(qiáng)。成本端支撐仍然存在。全鋼輪胎需求未明顯提升。半鋼輪胎恢復(fù)比較好。

庫存方面，截至2024年3月8日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為12.95萬噸，較上期減少了0.05萬噸，降幅0.39%。天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為42.81萬噸，較上期減少0.21萬噸，降幅0.49%。

截至2024年3月8日，上期所天然橡膠庫存215333（899）噸，倉單210080（220）噸。20號(hào)橡膠118339（3427）噸，倉單111384（605）噸。

橡膠現(xiàn)貨

上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合橡膠報(bào)價(jià)13000（-150）元。

標(biāo)膠現(xiàn)貨1590（-10）美元。

操作建議

橡膠價(jià)格短期上漲超出我們預(yù)期。我們態(tài)度謹(jǐn)慎。

我們從中期看，RU上方空間小下方空間大。

雖然橡膠價(jià)格大漲，我們也在動(dòng)態(tài)評(píng)估，目前未改變偏空觀點(diǎn)。

擬作為空頭配置。勝率高，賠率也較好。

擬14000-14450之間或略低，按照均勻節(jié)奏配置空頭。暫不加倉，多做觀察。

買現(xiàn)貨或NR主力拋RU2409/RU2501繼續(xù)中線推薦。05移倉遠(yuǎn)月以便規(guī)避市場(chǎng)的收儲(chǔ)預(yù)期。（文/五礦經(jīng)易期貨）