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橡膠價(jià)格震蕩反彈，整體偏強(qiáng)。

考慮到日央行宏觀風(fēng)險(xiǎn)的不確定，和黑色系商品偏弱的背景，我們偏謹(jǐn)慎。

RU和NR下跌后出現(xiàn)反彈。

15710，14800，14200為技術(shù)派重要點(diǎn)位。

目前在區(qū)間震蕩。

丁二烯橡膠破位下跌。仍然弱勢。

7月30日早評我們及時(shí)提示了下跌風(fēng)險(xiǎn)。

高溫季節(jié)來臨，建筑業(yè)施工需求和運(yùn)輸需求季節(jié)性下降。開工率數(shù)據(jù)弱。導(dǎo)致下游需求難以超預(yù)期利多。

橡膠供應(yīng)旺季來臨，如果產(chǎn)量按照往年正常生產(chǎn)，膠價(jià)有下調(diào)空間，利空兌現(xiàn)或已近尾聲。

導(dǎo)致未來行情的演繹，預(yù)計(jì)主要仍然是供應(yīng)的演變。收儲預(yù)期仍然是關(guān)注點(diǎn)。

多空講述不同的故事。漲因天氣看多，跌因需求證偽。

天然橡膠RU多頭認(rèn)為認(rèn)為東南亞尤其是泰國的天氣可能有助于橡膠減產(chǎn)。市場對收儲輪儲也或有預(yù)期。對比銅金屬等商品，橡膠價(jià)格偏低。

天然橡膠空頭認(rèn)為因?yàn)樾枨笕跛灶A(yù)期跌?？疹^認(rèn)為輪胎需求一般，制品需求比較弱。一季度價(jià)格偏高會刺激全年大量新增供應(yīng)，減產(chǎn)或落空，增產(chǎn)可預(yù)期。泰國膠水和杯膠的下跌，證明了供應(yīng)季節(jié)性增加的壓力仍然存在。

2018-2023年間，橡膠RU加權(quán)在重要14800一線遇阻。暗示此價(jià)格對生產(chǎn)商賣出套保的吸引力。

行業(yè)如何？

需求表現(xiàn)承壓。橡膠整體去庫。

需求方面，截至2024年8月9日，山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為52.26%，較上周走低4.17個百分點(diǎn)，較去年同期走低10.89個百分點(diǎn)。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.74%，較上周窄幅走低0.12個百分點(diǎn)，較去年同期走高6.41個百分點(diǎn)。橡膠輪胎企業(yè)庫存儲備仍在高位。受各省雨水影響，貨運(yùn)受影響，下游消費(fèi)慢。半鋼輪胎企業(yè)產(chǎn)銷節(jié)奏相對平衡。

庫存方面，截至2024年8月4日，截至2024年8月4日，中國天然橡膠社會庫存121.5萬噸，較上期增加0.11萬噸，增幅0.09%。中國深色膠社會總庫存為72.5萬噸，較上期下跌0.14%。中國淺色膠社會總庫存為49萬噸，較上期增加0.4%。去庫階段預(yù)計(jì)進(jìn)入尾聲。

橡膠現(xiàn)貨

上個交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合橡膠報(bào)價(jià)14300（100）元。

標(biāo)膠混合現(xiàn)貨1750（0）美元。順丁14150（30）。江浙丁二烯12300（0)。

操作建議

考慮到日央行宏觀風(fēng)險(xiǎn)的不確定，和黑色系商品偏弱的背景，我們偏謹(jǐn)慎。少留敞口。

天然橡膠跌幅已較大。下方空間或有限。對于反彈，謹(jǐn)慎為佳。

丁二烯橡膠破位下跌。業(yè)界預(yù)期前期的檢修產(chǎn)能復(fù)工，導(dǎo)致供應(yīng)預(yù)期增加。

丁二烯橡膠雖然強(qiáng)勢轉(zhuǎn)弱勢，仍然預(yù)期后期下行風(fēng)險(xiǎn)大。可考慮買看跌期權(quán)，對沖大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）