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觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：中長(zhǎng)期：RU中性偏多 NR中性偏多  

盤(pán)面：

RU、NR上漲；RU-NR價(jià)差走縮；RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走弱；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

基本面：

RU：淺色庫(kù)存小幅累庫(kù)，現(xiàn)貨需求較差（空），但原料價(jià)格反彈，加工利潤(rùn)倒掛（多），判斷本周RU價(jià)格震蕩上行。

NR：消費(fèi)預(yù)期走低，市場(chǎng)情緒悲觀（空），但整體出口情況差+BR擾動(dòng)（多），判斷本周NR價(jià)格震蕩上行。

RU9-1月差：中性 RU09-01月差交易機(jī)會(huì)較小。

RU-NR價(jià)差：中性偏多 截至7月19日，RU09-NR09價(jià)差為2115元/噸，環(huán)比上周下跌。膠水系產(chǎn)出不暢，下游悲觀的背景下，預(yù)計(jì)RU09-NR09價(jià)差反彈。

海外供應(yīng)：中性偏多 整體出口情況差。

泰國(guó)供應(yīng)：中性偏多 原料價(jià)格反彈，加工利潤(rùn)倒掛。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)：中性 加工利潤(rùn)較好，累計(jì)進(jìn)口銳減。

橡膠輪胎：中性偏空 消費(fèi)預(yù)期走低，市場(chǎng)情緒悲觀。

社會(huì)庫(kù)存：RU中性偏空 NR中性 截至8月2日，中國(guó)淺色橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比增加，深色橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比減少。

期貨庫(kù)存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至8月13日，上期所天然橡膠期貨庫(kù)存環(huán)比增加，20號(hào)橡膠期貨庫(kù)存環(huán)比減少。

非標(biāo)價(jià)差：中性 泰混-RU01價(jià)差變化甚微。

下游：消費(fèi)預(yù)期走低 市場(chǎng)情緒悲觀

半鋼持續(xù)累庫(kù)，全鋼開(kāi)工微降

截至8月9日，中國(guó)半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微降。庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比提升。

截至8月9日，中國(guó)全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比微降。中國(guó)全鋼輪胎庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比下降。

庫(kù)存：標(biāo)膠轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)

標(biāo)膠轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)

截至8月2日，中國(guó)淺色膠現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比增加，深色橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存環(huán)比減少。

NR庫(kù)存歷史高位

截至8月13日，上期所天然橡膠期貨庫(kù)存環(huán)比增加，20號(hào)橡膠期貨庫(kù)存環(huán)比減少。

市場(chǎng)：深淺色橡膠同步上漲

淺色橡膠上漲

截至8月13日，越南3L價(jià)格為14700元/噸，環(huán)比上周上漲250元/噸。

截至8月13日，國(guó)產(chǎn)全乳橡膠價(jià)格為14450元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

截至8月13日，RSS3煙片橡膠CIF價(jià)格為2400美元/噸，環(huán)比上周上漲180美元/噸。

截至8月13日，濃乳膠價(jià)格為10000元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

深色橡膠上漲

截至8月13日，泰標(biāo)船貨為1800美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸，印標(biāo)船貨為1750美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸。

截至8月13日，泰混船貨為1790美元/噸，環(huán)比上周上漲50美元/噸。

截至8月13日，泰混人民幣現(xiàn)貨為14450元/噸，環(huán)比上周上漲300元/噸。

價(jià)差：深淺色價(jià)差走縮

NR、RU月差C結(jié)構(gòu)

截至8月13日，RU09-01月差為-1335元/噸，環(huán)比上周下跌75元/噸。

截至8月13日，NR連一-連二月差為-105元/噸，環(huán)比上周下跌20元/噸；NR連二-連三月差為-95元/噸，環(huán)比上周無(wú)變化。（文/紫金天風(fēng)期貨研究所 原文標(biāo)題/天然橡膠：期現(xiàn)回歸，上行承壓）