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導(dǎo)讀

嘉賓介紹：翟文慧，紫金天風(fēng)期貨資深橡膠研究員，北京化工大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)碩士。聚焦于橡膠、合成膠等品種的基本面分析及策略研究。深耕橡膠產(chǎn)業(yè)鏈，擅長(zhǎng)利用數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)分析等工具，評(píng)估供需、產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的矛盾。

核心觀點(diǎn)：所以橡膠的關(guān)注重點(diǎn)是供應(yīng)。四季度整體是寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)，再往后可能存在提前交易未來(lái)供應(yīng)偏緊的問(wèn)題。近期 EUDR的推遲執(zhí)行，可能有1-2周的偏空影響。關(guān)于價(jià)格，明年支撐在 17000，22000 也是有可能的。

正文

本文來(lái)自于12.01晚上“牛轉(zhuǎn)錢坤”直播中關(guān)于橡膠的分享內(nèi)容。

1、盤(pán)面上漲的原因

第一，關(guān)于收儲(chǔ)，從客觀角度來(lái)看，實(shí)際拋儲(chǔ)量可能沒(méi)有那么樂(lè)觀，因?yàn)閽亙?chǔ)之前國(guó)庫(kù)并沒(méi)有很多的存量，大概是20~30萬(wàn)噸。后期需要觀察市場(chǎng)成交量，如果比較高，說(shuō)明現(xiàn)貨市場(chǎng)還是比較緊缺的，目前市場(chǎng)更愿意在價(jià)格合適的時(shí)候去購(gòu)入質(zhì)量不太好的老膠。

另外，國(guó)儲(chǔ)拋完之后，剩下的橡膠量很少，對(duì)收儲(chǔ)是有一定的預(yù)期。因?yàn)橄鹉z作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資，不會(huì)讓庫(kù)存保持低位的狀態(tài)維持太久。

第二，泰國(guó)洪水問(wèn)題，綜合來(lái)看，洪水的影響只有一周，不會(huì)特別大，有一定提振作用。

第三，合成膠與天膠的價(jià)差特別大，在價(jià)差不合理的情況下，肯定會(huì)出現(xiàn)修復(fù)過(guò)程。當(dāng)合成膠原料出現(xiàn)問(wèn)題后，合成膠價(jià)格上漲勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)橡膠價(jià)格上漲。

2、供應(yīng)情況

泰國(guó)

近一周海外降水量明顯增加，開(kāi)始炒作泰國(guó)洪水的問(wèn)題。

出口的情況，截止9月份的數(shù)據(jù)，泰國(guó)橡膠全年的累計(jì)出口量同比下降6%左右。之前7、8月的出口數(shù)據(jù)是同比增加的，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)覺(jué)得這是上量的信號(hào)，盤(pán)面價(jià)格有一定程度的回調(diào)。但是9月份的實(shí)際數(shù)據(jù)環(huán)比下降，并沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期的補(bǔ)量。

印尼

印尼出口數(shù)據(jù)同比下降，今年的累計(jì)出口量同比大幅下降11%，并且預(yù)計(jì)趨勢(shì)是逐年下降。印尼現(xiàn)在存在產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和轉(zhuǎn)移問(wèn)題，未來(lái)在農(nóng)業(yè)上的發(fā)展會(huì)越來(lái)越少，產(chǎn)量下滑是必然結(jié)果。

從而對(duì)于全球的橡膠產(chǎn)量是不太樂(lè)觀的，尤其是泰國(guó)產(chǎn)量比較固定的情況下。

越南

越南1~8月的累計(jì)出口同比也是大幅下降的。8 月出口環(huán)比+11%，累計(jì)出口同比-14%。

非洲

非洲科特迪瓦在減量，但是非洲五地 9 月出口環(huán)比+4%，累計(jì)出口同比+9%。增量不算特別小，但是不能彌補(bǔ)前面幾個(gè)國(guó)家的減量。

緬柬

作為新興國(guó)家，緬柬的橡膠樹(shù)齡比較低，所以產(chǎn)量和出口情況比較樂(lè)觀，10 月出口環(huán)比+34%，累計(jì)出口同比+7%。

中國(guó)

國(guó)內(nèi)供應(yīng)情況來(lái)看，海南、云南的降水都是比較正常的，暫時(shí)沒(méi)有太多的天氣擾動(dòng)。

進(jìn)口量來(lái)看，10月的進(jìn)口量環(huán)比小幅增加，但是1—10月的累計(jì)進(jìn)口量同比下降16%，今年的進(jìn)口量不太樂(lè)觀。

3、需求情況

截至11月15日，中國(guó)半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑0.24%。庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比增加1.38%。中國(guó)全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑1.94%。庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比增加0.91%。

全、半鋼輪胎的開(kāi)工在小幅下滑，庫(kù)存在小幅增加。

10月份全鋼輪胎的產(chǎn)量環(huán)比下滑12%，出口量環(huán)比增加11%。全鋼的消費(fèi)在逐漸被替代的過(guò)程中，下游主要是重卡之類，和房地產(chǎn)有關(guān)。

半鋼胎1—10月份的累計(jì)出口量明顯遠(yuǎn)大于以往幾年，出口量大大提振橡膠的消費(fèi)量。

今年全鋼輪胎消費(fèi)不算差，半鋼輪胎需求特別好，整體的橡膠消費(fèi)比較好。

今年下半年，橡膠手套、發(fā)泡產(chǎn)品等濃乳制品的整體開(kāi)工率和訂單情況都是比較好的。一方面存在旺季的提振，另一方面是年度補(bǔ)庫(kù)。

4、庫(kù)存

現(xiàn)在的現(xiàn)貨開(kāi)始出現(xiàn)累庫(kù)，但是今年的累庫(kù)節(jié)點(diǎn)大大推后，現(xiàn)在的庫(kù)存量也是偏低的，現(xiàn)貨相對(duì)偏緊。

期貨庫(kù)存來(lái)看，庫(kù)存量相對(duì)偏低，并且近幾周，天膠和20號(hào)膠的庫(kù)存在環(huán)比減少。

5、行情總結(jié)

現(xiàn)在是季節(jié)性偏弱的階段，因?yàn)樗募径仁枪?yīng)上量的季節(jié)。但是中長(zhǎng)期來(lái)看，是存在供應(yīng)問(wèn)題的，并且始終有收儲(chǔ)預(yù)期。

從消費(fèi)來(lái)看，每年穩(wěn)步增長(zhǎng)。

所以橡膠的關(guān)注重點(diǎn)是供應(yīng)。四季度整體是寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)，再往后可能存在提前交易未來(lái)供應(yīng)偏緊的問(wèn)題。

近期 EUDR的推遲執(zhí)行，可能有1-2周的偏空影響。關(guān)于價(jià)格，明年支撐在 17000，22000 也是有可能的。（文/牛錢網(wǎng) 作者/翟文慧 原文標(biāo)題/橡膠牛市或?qū)⒀永m(xù)……）