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核心觀點

1990年以來11、12月份出現(xiàn)暴雨概率約為26%，當拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生時發(fā)生暴雨概率增加至50%左右。

1990年以來1月份出現(xiàn)暴雨概率很低，因此一般來說1月份產出較為正常。

暴雨之后上漲的概率較大，且連續(xù)兩個月暴雨之后上漲幅度極大，但概率極小。

預估泰國南部10天大降雨影響產量5萬噸以內。

預計12月份泰南降雨影響不及前一輪，1月份降雨概率較小。

明年天氣問題可能發(fā)生在開割期以及四季度。

研究背景：11、12、1月份橡膠往往處于寬幅震蕩行情，而幾乎每年的驅動都有泰國南部降雨，主要是因為橡膠的高產期與南部雨季重疊，對產量影響較大。

今年11、12月份面臨兩次大規(guī)模降雨，降雨量相比歷史同期偏高，并11月底已經在泰國南部引發(fā)洪澇災害，導致上游原料產出受限、出貨節(jié)奏放緩。因此市場參與者擔心12月份、1月份是否可能繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模降雨，并希望了解對行情的影響程度。

研究方法：根據1990年以來的降雨量數(shù)據，通過歷史復盤的方法對降雨量進行總結規(guī)律，并對年底以及明年上半年的泰南地區(qū)氣候情況進行預測。

泰國降雨復盤

對1990年以來泰國南部發(fā)生暴雨現(xiàn)象進行整理。根據官方定義，日降雨量大于50mm時被定義為暴雨，且容易引發(fā)洪澇災害，因此我們整理了1990年以來泰國南部50mm以上的降雨，并對其進行復盤。

根據以上定義進行整理，結果如下圖：

結論一：1990年以來11、12月份出現(xiàn)暴雨概率約為26%，當拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生時發(fā)生暴雨概率增加至50%左右。

結論二：1990年以來1月份出現(xiàn)暴雨概率很低，只有2012、2017年發(fā)生。

結論三：暴雨之后上漲的概率較大。且連續(xù)兩個月暴雨上漲幅度極大，但1990年以來僅僅發(fā)生過兩次。

結論四：暴雨能改變短期趨勢，但長期供需結構無法改變。

結論五：2018年之后波動率明顯降低。

影響產量測算

預估10天大降雨影響泰國產量5萬噸以內。泰國南部高產期11、12月份平均月產量在25-30萬噸左右，因此每日產量大約為0.9萬噸，若假設受災地區(qū)占比泰國南部一半，則每日影響產量0.45萬噸。若假設洪水持續(xù)時間為10天以及加上后續(xù)影響3天，期間影響產量約為5.85萬噸左右，若有部分地區(qū)洪水影響較小，實際影響應該是在5萬噸以內。

未來天氣評估

預計12月份降雨影響不及前一輪，1月份降雨概率較小。目前橡膠天氣的問題有兩個：一是12月份降雨已經確定但強度未知，12日路透下調了降雨強度，影響可能不及前一輪降雨；二是1月份是否仍然會有大規(guī)模降雨值得注意，類似2017年，但根據上文的統(tǒng)計1月份出現(xiàn)暴雨的概率極小。

根據NOAA預測，拉尼娜現(xiàn)象預計持續(xù)到3月份，因此12、1月份降雨概率有所增加。從圖像上來看1月份印尼、馬來西亞仍有降雨，但泰國南部降雨量處于正常狀態(tài)。

明年天氣潛在問題

明年問題可能發(fā)生在開割期以及四季度。明年天氣擾動可能仍然存在。2024年是厄爾尼諾到拉尼娜的特殊年份，其中可以對比1998、2010、2016年，那么2025年就可以對比第二年。觀察其第二年的共性：一是開割期3-5月份泰國整體雨水會高于正常值、氣溫低于正常值，這一點也會影響正常開割。二是拉尼娜現(xiàn)象有可能反復，如1999年、2017年底，導致年底再次出現(xiàn)大規(guī)模降雨。（文/大地期貨研究院 作者/唐逸 原文標題/橡膠專題：泰國南部高產季的降雨規(guī)律）