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20250103橡膠膠價(jià)破位下跌。

我們判斷宏觀交易者和技術(shù)分析交易者入場做空了橡膠。

由于A股和匯率均走弱，2024年漲幅比較大且技術(shù)面走弱的RU被空頭配置。

橡膠經(jīng)常2月見頂。2025年的下跌，早于往年的季節(jié)性規(guī)律。

2024年12月18日，山東裕龍島煉化一體化（一期）項(xiàng)目配套22萬噸/年丁二烯裝置目前正常開工，少量貨源外銷。

裕龍島丁二烯的投產(chǎn)預(yù)期將壓制丁二烯的現(xiàn)貨，預(yù)期將影響丁二烯橡膠的反彈力度。

多空講述不同的故事。漲因減產(chǎn)預(yù)期看多，跌因需求證偽。

天然橡膠RU多頭認(rèn)為東南亞尤其是泰國的天氣可能有助于橡膠減產(chǎn)。市場對收儲輪儲也或有預(yù)期。政策的利好扭轉(zhuǎn)了需求的預(yù)期。

天然橡膠空頭認(rèn)為因?yàn)樾枨笃降?/span>,EUDR推遲所以預(yù)期跌。空頭認(rèn)為價(jià)格高會刺激全年大量新增供應(yīng)，減產(chǎn)或落空，增產(chǎn)可預(yù)期。高產(chǎn)季節(jié)，會證明供應(yīng)季節(jié)性增加的壓力仍然存在。

復(fù)盤8月以來的行情，可以劃分為7個(gè)階段：

2024/08/01到2024/08/31  季節(jié)性規(guī)律的上漲。降雨量多，供應(yīng)強(qiáng)勢。需求去庫預(yù)期。

2024/09/06到2024/09/23  臺風(fēng)影響，尤其是摩羯，造成了海南云南臺風(fēng)災(zāi)害，造成了泰國洪水。上漲幅度遠(yuǎn)超往年臺風(fēng)影響。

2024/09/24到2024/09/30  政府的政策，扭轉(zhuǎn)了市場的需求預(yù)期。商品和股市共振。漲幅遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

2024/10/08到2024/11/18  EUDR預(yù)期推遲，泰國供應(yīng)預(yù)期放量，導(dǎo)致膠價(jià)向下調(diào)整。

2024/11/25至2024/12/06，泰國降雨量多，洪水災(zāi)害，供應(yīng)強(qiáng)預(yù)期。

2024/12/06至今，供應(yīng)擔(dān)憂緩和，需求疲軟導(dǎo)致下跌。

2025/01/03，橡膠技術(shù)破位下跌。

行業(yè)如何？

截至2024年12月27日，山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為62.22%，較上周走高0.12個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高12.83個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為78.79%，較上周走高0.10個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高6.87個(gè)百分點(diǎn)。

截至2024年12月29日，中國天然橡膠社會庫存123.6萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，增幅0.6%。中國深色橡膠社會總庫存為69.4萬噸，環(huán)比增加1.2%。中國淺色橡膠社會總庫存為54.2萬噸，環(huán)比降0.12%。

橡膠現(xiàn)貨

上個(gè)交易日下午16:00-18:00泰標(biāo)混合膠15950（-500）元。STR20報(bào)1960（-70）美元。

山東丁二烯11600（250）元。江浙丁二烯11500（400）元。華北順丁13100（100）元。

操作建議

目前橡膠偏空思路。主要跟隨商品整體的氣氛。

建議短線交易，并設(shè)置止損。

我們推薦買20號橡膠現(xiàn)貨空RU2505，我們認(rèn)為RU升水過大，大概率回歸。

考慮政策利好，等市值買股票ETF空RU2505也可以適當(dāng)考慮。（文/五礦期貨微服務(wù)原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）