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觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：中性 整體來看，目前仍在累庫(kù)周期但可能幅度不及預(yù)期，NR近月虛實(shí)比極高，倉(cāng)單增減尤其重要。我們對(duì)行情持有中性觀點(diǎn)。

庫(kù)存：中性偏空 上周庫(kù)存累庫(kù)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)后市仍在累庫(kù)周期，但需要關(guān)注累庫(kù)幅度。

產(chǎn)量：中性偏多 倉(cāng)單注冊(cè)偏慢，近月虛實(shí)比極高。

原料：中性偏多 產(chǎn)量季節(jié)性下滑，原料居高不下。

資金博弈：偏空 上游財(cái)報(bào)顯示庫(kù)存偏高，存在潛在利空因素。

橡膠累庫(kù)速度放緩

累庫(kù)速度放緩。上周累庫(kù)速度偏慢，僅累庫(kù)不到一萬(wàn)噸，因此偏利多。2025年以來，近兩個(gè)月共累庫(kù)14萬(wàn)噸，1、2月份累庫(kù)均值為11萬(wàn)噸，因此今年累庫(kù)不能說是非常超預(yù)期，目前重點(diǎn)還是關(guān)注后續(xù)的庫(kù)存變動(dòng)速度。

天然橡膠價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)

天然橡膠原料價(jià)格

2月20日膠水價(jià)格為68泰銖/千克，較上周上漲2泰銖/千克，環(huán)比上漲3.03%。

杯膠價(jià)格為61.6泰銖/千克，較上周上漲1.75泰銖/千克，環(huán)比上漲2.92%。

天然橡膠期貨價(jià)格

2月20日RU主力收盤價(jià)為17950元/噸，較上周上漲345元/噸，環(huán)比上漲1.96%。

NR主力收盤價(jià)為15345元/噸，較上周上漲450元/噸，環(huán)比上漲3.02%。

RU-NR為2605元/噸，較上周下跌105元/噸。

合成橡膠期貨價(jià)格

2月20日BR價(jià)格為13965元/噸，較上周下跌320元/噸。

丁二烯為11700元/噸，較上周下跌1050元/噸。

天然橡膠淺色膠價(jià)格

2月20日上海全乳膠價(jià)格為17350元/噸，相較上周上漲350元/噸，環(huán)比上漲2.06%。

泰國(guó)RSS3價(jià)格為22950元/噸，較上周上漲50元/噸，環(huán)比上漲0.22%。

越南3L價(jià)格為17500元/噸，較上周上漲100元/噸，環(huán)比上漲0.57%。

國(guó)產(chǎn)濃乳價(jià)格為13100元/噸，較上周持平。

天然橡膠深色膠價(jià)格

2月20日泰國(guó)STR20價(jià)格為2140美元/噸，較上周上漲40美元/噸，環(huán)比上漲1.9%。

泰混人民幣價(jià)格為17070元/噸，較上周上漲370元/噸，環(huán)比上漲2.22%。

天然橡膠基差

2月20日上海全乳膠-RU為-600元/噸，較上周上漲5元/噸。

泰混-RU為-880元/噸，較上周上漲25元/噸。

泰混-NR為-310元/噸，較上周下跌123元/噸。

月差

2月20日RU05-09月差為-135元/噸，較上周上漲35元/噸。

NR連一-連二為220元/噸，較上周下跌35元/噸。

BR連二-連三為30元/噸，較上周上漲40元/噸。（文/大地期貨研究院 作者/唐逸 原文標(biāo)題/橡膠：近月虛實(shí)比較高）