近期橡膠期貨出現(xiàn)一波反彈回升，基本面持續(xù)上漲力度不足，遇阻回落，呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。周四，錳硅主力(SM306合約)繼續(xù)震蕩走弱，日內(nèi)收跌0.31%，收盤報6980元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6930元/噸，環(huán)比上日-10元/噸，現(xiàn)貨折盤面價7080元/噸。期貨主力合約回到貼水現(xiàn)貨100元/噸，基差率1.41%，處于低位水平。
下游的需求問題，我們認為依舊是當前主導價格邏輯的主要矛盾?；久娣矫妫覀兛吹藉i硅產(chǎn)量繼續(xù)主動縮減去靠近供給，4月份累計環(huán)比-6.37萬噸，周產(chǎn)量也回落至三年低位。但同時，我們也看到需求端螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)大幅回落，周度產(chǎn)量較月初環(huán)比-29.21萬噸至272.98萬噸，較2022年同期降約11.23%，較2021年同期降約27.6%，處于同期歷史絕對低位水平。此外，鐵水產(chǎn)量也如我們預期般繼續(xù)回落。于是，我們可以看到這樣一個情形，雖然供給在努力去靠近需求，但似乎仍彌補不上需求的降幅(4月份供需邊際好轉(zhuǎn)，但依舊寬松)。前期我們所一直提示的 “2022年新開工與螺紋表需之間回落的不匹配性(-40%對-12%)，以及當保交樓的趕工對于表需的支撐減弱之后，需求的回落是否會帶動螺紋供給進一步回落，從而拖動錳硅需求繼續(xù)走弱的問題”，似乎正在暴露。
雖然降供給的方式能夠減緩供需劈叉程度(對于供給結(jié)構(gòu)的邊際而言)，但其或?qū)е铝硪粋€問題，即減產(chǎn)帶來的錳礦需求的回落與港口高庫存以及海外存在的向國內(nèi)增發(fā)的雙重供給壓力之下錳礦價格的進一步回落以及與之伴隨的錳硅成本端進一步下移的風險(錳礦價格的持續(xù)走低也在不斷驗證)。因此，我們維持二季度錳硅將繼續(xù)受到來自成本與估值兩端壓力的判斷。(文/五礦期貨微服務(wù))
◆秉承互聯(lián)網(wǎng)開放、包容的精神，本網(wǎng)歡迎各方(自)媒體、機構(gòu)轉(zhuǎn)載、引用本網(wǎng)原創(chuàng)內(nèi)容，但須注明來源“天然橡膠網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。
◆本網(wǎng)尊重與保護知識產(chǎn)權(quán)，部分文章、圖片，來源于網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，推送時若未能及時與原作者取得聯(lián)系，涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除。◆天然橡膠網(wǎng)原創(chuàng)或轉(zhuǎn)載文章皆在交流信息，內(nèi)容僅為作者當日個人觀點，所涉及信息或數(shù)據(jù)主要來源于第三方信息提供或公開信息，本網(wǎng)不對該類信息或數(shù)據(jù)做任何保證。不對您構(gòu)成任何投資建議，不能依靠信息而取代自身獨立判斷，不對因使用本篇文章所訴信息或觀點等導致的損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。
◆投稿聯(lián)系 ：13354942868（微信同號）[若有新觀點，歡迎來稿]
◆膠融世界，信達天下！
公眾號
客服號
