上周橡膠期貨持續(xù)保持在12000向上，截止周五主力合約收于12295元/噸。上周五，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)進(jìn)一步走低，日內(nèi)收跌1.74%，收盤報(bào)14150元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14650元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約500元/噸;通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14850元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約700元/噸;421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)16350元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價(jià)格14350元/噸，環(huán)比上日-50元/噸，升水期貨主力合約200。隨著期貨的連續(xù)走弱，工業(yè)硅期現(xiàn)結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)化為盤面貼水期貨，我們認(rèn)為這是市場(chǎng)悲觀情緒的宣泄，同時(shí)，也提示著盤面估值已進(jìn)入偏低水平。
基本面方面，我們?nèi)耘f看到下游包括多晶硅在內(nèi)的相關(guān)消費(fèi)品相對(duì)疲弱的價(jià)格表現(xiàn)情況，這是市場(chǎng)體現(xiàn)出來弱的一面，也是體現(xiàn)到當(dāng)前弱勢(shì)價(jià)格中的因素。但我們同時(shí)也看到一些更高頻數(shù)據(jù)下工業(yè)硅需求存在顯著支撐(其來自于依舊維持高位并有所增長(zhǎng)得多晶硅產(chǎn)量，這主要依托于多晶硅即使價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落，但仍有豐厚利潤(rùn)得緣故)以及在價(jià)格走低情況下工業(yè)硅開始出現(xiàn)回落的供給，尤其前期利潤(rùn)較好的新疆地區(qū)也開始出現(xiàn)較明顯的減產(chǎn)情況，即使其產(chǎn)能仍舊在增加。
下游的需求支撐(主要來自多晶硅)以及供給受限于低價(jià)的環(huán)比改善(回落)讓我們看到了工業(yè)硅存在的向好預(yù)期。但我們前期所提及的，看到云南地區(qū)依舊是處于缺水的情況，目前存在改善的預(yù)期(降雨預(yù)報(bào))，這也給我們所期待的“云南少雨將可能出現(xiàn)對(duì)供給的另一層制約”的預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng)。但當(dāng)前云南仍舊未出現(xiàn)明顯降雨，且當(dāng)前的低價(jià)也仍會(huì)限制供給的回升。對(duì)此，我們建議繼續(xù)觀察實(shí)際的供給變化情況。
回歸到盤面而言，前期所提示的“5月份可能存在的做多機(jī)會(huì)”可能暫時(shí)被預(yù)期破壞，需要進(jìn)一步觀察，盤面建議暫時(shí)以觀望為主。(文/五礦期貨微服務(wù))
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