17日橡膠向上受限，日內(nèi)依舊保持窄幅向上震蕩的趨勢(shì)。工業(yè)硅期貨主力(SI2208)繼續(xù)走低，日內(nèi)收跌1.35%，收盤(pán)報(bào)13860元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14400元/噸，環(huán)比上日-100元/噸，升水主力合約540元/噸;通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)14550元/噸，環(huán)比上日-150元/噸，升水主力合約690元/噸;421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)16000元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤(pán)面價(jià)格14000元/噸，環(huán)比上日-150元/噸，升水期貨主力合約140元/噸。工業(yè)硅期現(xiàn)結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)化為盤(pán)面貼水期貨，我們認(rèn)為這是市場(chǎng)悲觀情緒的宣泄，同時(shí)，也提示著盤(pán)面估值已進(jìn)入偏低水平，謹(jǐn)防盤(pán)面階段性的反彈。
基本面方面，我們?nèi)耘f看到下游包括多晶硅在內(nèi)的相關(guān)消費(fèi)品相對(duì)疲弱的價(jià)格表現(xiàn)情況，這是市場(chǎng)體現(xiàn)出來(lái)弱的一面，也是體現(xiàn)到當(dāng)前弱勢(shì)價(jià)格中的因素。但我們同時(shí)也看到一些更高頻數(shù)據(jù)下工業(yè)硅需求存在顯著支撐(其來(lái)自于依舊維持高位并有所增長(zhǎng)得多晶硅產(chǎn)量，這主要依托于多晶硅即使價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落，但仍有豐厚利潤(rùn)得緣故)以及在價(jià)格走低情況下工業(yè)硅開(kāi)始出現(xiàn)回落的供給，尤其前期利潤(rùn)較好的新疆地區(qū)也開(kāi)始出現(xiàn)較明顯的減產(chǎn)情況，即使其產(chǎn)能仍舊在增加。
下游的需求支撐(主要來(lái)自多晶硅)以及供給受限于低價(jià)的環(huán)比改善(回落)讓我們看到了工業(yè)硅存在的向好預(yù)期。但我們前期所提及的，看到云南地區(qū)依舊是處于缺水的情況，目前存在改善的預(yù)期(降雨預(yù)報(bào))，這也給我們所期待的“云南少雨將可能出現(xiàn)對(duì)供給的另一層制約”的預(yù)期出現(xiàn)波動(dòng)。但當(dāng)前云南仍舊未出現(xiàn)明顯降雨，且當(dāng)前的低價(jià)也仍會(huì)限制供給的回升。對(duì)此，我們建議繼續(xù)觀察實(shí)際的供給變化情況。
回歸到盤(pán)面而言，前期所提示的“5月份可能存在的做多機(jī)會(huì)”可能暫時(shí)被預(yù)期破壞，需要進(jìn)一步觀察，盤(pán)面建議暫時(shí)以觀望為主。(文/五礦期貨微服務(wù))
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