18日夜盤，橡膠主力合約出現(xiàn)窄幅向下的趨勢，日內(nèi)維持在12200附近，收于12135元/噸。錳硅主力(切換至SM309合約)繼續(xù)小幅反彈，日內(nèi)收漲0.73%，收盤報6856元/噸。現(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6880元/噸，環(huán)比上日+30元/噸，現(xiàn)貨折盤面價7000元/噸。期貨主力合約回到貼水現(xiàn)貨174元/噸，基差率2.48%，處于中性偏低水平。在高利潤壓力下，本周錳硅周產(chǎn)量在連續(xù)減量后環(huán)比出現(xiàn)顯著回升，環(huán)比+0.73萬噸至20.18萬噸。同時，我們也看到本周螺紋需求環(huán)比回落至310萬噸水平，且螺紋產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比回落1.41萬噸至243.68萬噸。
我們認為下游需求的疲弱依舊是當前主導價格邏輯的主要矛盾。在錳礦持續(xù)走弱，焦炭不斷提降過程中錳硅成本端的快速、持續(xù)下滑，以及由此帶來的錳硅生產(chǎn)利潤、尤其北方產(chǎn)區(qū)利潤的快速走高。在供需持續(xù)寬松的結(jié)構(gòu)中，這樣的高估值顯然是難以持久的。因此，我們?nèi)岳^續(xù)維持二季度錳硅將繼續(xù)受到來自成本與估值兩端壓力的判斷，價格走弱認為并未結(jié)束。(文/五礦期貨微服務(wù))
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