天然橡膠6月初連跌態(tài)勢不再，目前區(qū)間震蕩整理持續(xù)，保持在11800至12000附近震蕩整理。上周五，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)在連續(xù)的小陽星之后小幅向上，日內(nèi)收漲1.89%，收盤報(bào)13220元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報(bào)價(jià)13300元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約80元/噸;421#市場報(bào)價(jià)14700元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價(jià)格12700元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約460元/噸。
我們看到本周工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)有小幅增加，尤其我們看到四川地區(qū)產(chǎn)量本周環(huán)比+0.14萬噸，繼續(xù)季節(jié)性回升，且我們看到本周云南地區(qū)產(chǎn)量同樣開始環(huán)比回升，環(huán)比+0.17萬噸。雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量產(chǎn)量環(huán)比回落0.19萬噸，抵消了部分西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)的壓力。但西南地區(qū)，尤其云南供給開始逐步季節(jié)性回升，這是需要關(guān)注的邊際變化，意味著西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)從預(yù)期逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，干旱對(duì)于供給的影響預(yù)期進(jìn)一步走弱，這將加大供給端邊際壓力。疊加當(dāng)前仍未有明顯起色的下游需求，庫存的進(jìn)一步累積將持續(xù)給予現(xiàn)貨價(jià)格壓力，進(jìn)而對(duì)盤面價(jià)格的反彈形成制約，當(dāng)前盤面反彈后迅速收窄的基差以及421#對(duì)于盤面的大幅貼水就是現(xiàn)貨孱弱的結(jié)果。
對(duì)于當(dāng)前的價(jià)格，我們依舊認(rèn)為已經(jīng)是反映了市場絕大多數(shù)的悲觀情緒，是一個(gè)price-in的價(jià)格，在這樣的價(jià)格下繼續(xù)悲觀或者過分看空是十分危險(xiǎn)的舉動(dòng)。但我們也需要清楚的認(rèn)識(shí)到，目前的硅價(jià)缺乏向上的驅(qū)動(dòng)，下游多晶硅價(jià)格的快速走低以及有機(jī)硅虧損下的持續(xù)減產(chǎn)、地產(chǎn)及汽車行業(yè)景氣度差帶來的鋁合金的需求低迷(體現(xiàn)在價(jià)格陰跌)表明當(dāng)前需求依舊薄弱，雖然我們認(rèn)為多晶硅在當(dāng)前仍舊擁有高利潤情況下將支撐起工業(yè)硅需求。本周盤面價(jià)格在商品整體轉(zhuǎn)好的氛圍中出現(xiàn)一定程度的反彈，對(duì)此我們認(rèn)為高度應(yīng)當(dāng)有限(現(xiàn)貨的制約)，短期以階段性反彈與整體震蕩看待。(文/五礦期貨微服務(wù))
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