2023年6月5日橡膠日內(nèi)繼續(xù)保持震蕩整理，夜盤收跌主力合約在11870元/噸。周一，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)高開回落，日內(nèi)收漲1.51%，收盤報13020元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報價13300元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約280元/噸;421#市場報價14700元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價格12700元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約320元/噸。
我們看到本周工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)有小幅增加，尤其我們看到四川地區(qū)產(chǎn)量本周環(huán)比+0.14萬噸，繼續(xù)季節(jié)性回升，且我們看到本周云南地區(qū)產(chǎn)量同樣開始環(huán)比回升，環(huán)比+0.17萬噸。雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量產(chǎn)量環(huán)比回落0.19萬噸，抵消了部分西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)的壓力。但西南地區(qū)，尤其云南供給開始逐步季節(jié)性回升，這是需要關(guān)注的邊際變化，意味著西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)從預(yù)期逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，干旱對于供給的影響預(yù)期進一步走弱，這將加大供給端邊際壓力。疊加當前仍未有明顯起色的下游需求，庫存的進一步累積將持續(xù)給予現(xiàn)貨價格壓力，進而對盤面價格的反彈形成制約，當前盤面反彈后迅速收窄的基差以及421#對于盤面的大幅貼水就是現(xiàn)貨孱弱的結(jié)果。
對于當前的價格，我們依舊認為已經(jīng)是反映了市場絕大多數(shù)的悲觀情緒，是一個price-in的價格，在這樣的價格下繼續(xù)悲觀或者過分看空是十分危險的舉動。但我們也需要清楚的認識到，目前的硅價缺乏向上的驅(qū)動，下游多晶硅價格的快速走低以及有機硅虧損下的持續(xù)減產(chǎn)、地產(chǎn)及汽車行業(yè)景氣度差帶來的鋁合金的需求低迷(體現(xiàn)在價格陰跌)表明當前需求依舊薄弱，雖然我們認為多晶硅在當前仍舊擁有高利潤情況下將支撐起工業(yè)硅需求。本周盤面價格在商品整體轉(zhuǎn)好的氛圍中出現(xiàn)一定程度的反彈，對此我們認為高度應(yīng)當有限(現(xiàn)貨的制約)，短期以階段性反彈與整體震蕩看待。(文/五礦期貨微服務(wù))
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