近期橡膠主力合約價格保持震蕩整理，日內(nèi)一直維持在11800附近波動。周二，錳硅主力(SM309合約)維持震蕩，日內(nèi)收漲0.18%，收盤報(bào)6628元/噸。現(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報(bào)價6670元/噸，環(huán)比上日-10元/噸，現(xiàn)貨折盤面價6820元/噸。期貨主力合約回到貼水現(xiàn)貨192元/噸，基差率2.82%，處于中性偏低水平。
在高利潤(由錳礦及煤炭帶來的成本快速、持續(xù)走低引起)刺激下，我們看到本周錳硅產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)出現(xiàn)明顯的回升，環(huán)比+0.83萬噸至21.79萬噸。需求端雖然也有所回升，本周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比+3.03萬噸至273.41萬噸，但當(dāng)前螺紋的產(chǎn)量水平依舊處于歷史同期的絕對低位水平。另外，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，考慮“平控”以及目前重新回落的利潤，我們認(rèn)為鐵水后期再度走弱幾乎是必然的結(jié)果。
供需再度“劈叉”情況下，尤其依舊處于寬松結(jié)構(gòu)中，我們認(rèn)為錳硅當(dāng)前的高估值顯然是難以持久的。因此，我們?nèi)岳^續(xù)維持二季度錳硅將繼續(xù)受到來自成本與估值兩端壓力的判斷，價格不排除存在進(jìn)一步向下，朝著成本區(qū)間下邊沿去擠壓估值的可能。(文/五礦期貨微服務(wù))
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