本周初橡膠繼續(xù)維持震蕩整理的態(tài)勢，日內走勢來看橡膠與上周無明顯變化。周一，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)低開后震蕩走弱，日內收跌1.45%，收盤報12545元/噸。現(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報價13300元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約755元/噸;421#市場報價14300元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價格12300元/噸，環(huán)比上日-150元/噸，貼水期貨主力合約245元/噸。
我們看到本周工業(yè)硅產(chǎn)量繼續(xù)保持上升勢頭，雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量有小幅回落，但四川及云南地區(qū)，即西南地區(qū)產(chǎn)能恢復明顯，正按照季節(jié)性呈現(xiàn)回升勢頭。西南地區(qū)復產(chǎn)將加大工業(yè)硅供給端壓力及其預期同時，需求端，我們看到本周多晶硅價格繼續(xù)加速回落并跌破100元/千克，雖然生產(chǎn)端仍舊有較豐厚的利潤(我們認為短期的利潤是多晶硅產(chǎn)量的主要矛盾)，但價格的回落幅度超出我們的預期，若價格進一步回落，或開始對多晶硅供給，進而對多晶硅端硅需求產(chǎn)生影響。供強需弱的局面繼續(xù)傳導至已經(jīng)高企的庫存，本周工業(yè)硅庫存(廠庫+社庫)環(huán)比繼續(xù)增0.28萬噸至24.93萬噸。庫存的進一步累積將持續(xù)給予現(xiàn)貨價格壓力，進而對盤面價格形成制約，當前華東421#現(xiàn)貨依舊貼水盤面。
但對于當前的價格，我們依舊認為已經(jīng)是反映了市場絕大多數(shù)的悲觀情緒，是一個price-in的價格，在這樣的價格下繼續(xù)悲觀或者過分看空是十分危險的舉動。但我們也需要清楚的認識到，目前的硅價缺乏向上的驅動，下游多晶硅價格的快速走低以及有機硅虧損下的持續(xù)減產(chǎn)、地產(chǎn)及汽車行業(yè)景氣度差帶來的鋁合金的需求低迷(體現(xiàn)在價格陰跌)表明當前需求依舊薄弱。我們認為盤面價格在短期內仍要以底部震蕩看待，或伴隨小幅的繼續(xù)探底或嘗試性反彈。(文/五礦期貨微服務)
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