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　　周二夜盤(pán)橡膠主力開(kāi)始出現(xiàn)了明顯向上震蕩的態(tài)勢(shì)，突破萬(wàn)二后一直保持線上震蕩。周三，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)小幅沖高后回落，繼續(xù)收星，日內(nèi)收漲0.04%，收盤(pán)報(bào)12540元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)13000元/噸，環(huán)比上日-150元/噸，升水主力合約460元/噸;421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)13950元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤(pán)面價(jià)格11950元/噸，環(huán)比上日-200元/噸，貼水期貨主力合約590元/噸。

　　我們看到本周工業(yè)硅產(chǎn)量繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，雖然新疆地區(qū)產(chǎn)量有小幅回落，但四川及云南地區(qū)，即西南地區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)明顯，正按照季節(jié)性呈現(xiàn)回升勢(shì)頭。西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)將加大工業(yè)硅供給端壓力及其預(yù)期同時(shí)，需求端，我們看到本周多晶硅價(jià)格繼續(xù)加速回落并跌破100元/千克，雖然生產(chǎn)端仍舊有較豐厚的利潤(rùn)(我們認(rèn)為短期的利潤(rùn)是多晶硅產(chǎn)量的主要矛盾)，但價(jià)格的回落幅度超出我們的預(yù)期，若價(jià)格進(jìn)一步回落，或開(kāi)始對(duì)多晶硅供給，進(jìn)而對(duì)多晶硅端硅需求產(chǎn)生影響。供強(qiáng)需弱的局面繼續(xù)傳導(dǎo)至已經(jīng)高企的庫(kù)存，本周工業(yè)硅庫(kù)存(廠庫(kù)+社庫(kù))環(huán)比繼續(xù)增0.28萬(wàn)噸至24.93萬(wàn)噸。庫(kù)存的進(jìn)一步累積將持續(xù)給予現(xiàn)貨價(jià)格壓力，進(jìn)而對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成制約，當(dāng)前華東421#現(xiàn)貨依舊貼水盤(pán)面。

　　但對(duì)于當(dāng)前的價(jià)格，我們依舊認(rèn)為已經(jīng)是反映了市場(chǎng)絕大多數(shù)的悲觀情緒，是一個(gè)price-in的價(jià)格，在這樣的價(jià)格下繼續(xù)悲觀或者過(guò)分看空是十分危險(xiǎn)的舉動(dòng)。但我們也需要清楚的認(rèn)識(shí)到，目前的硅價(jià)缺乏向上的驅(qū)動(dòng)，下游多晶硅價(jià)格的快速走低以及有機(jī)硅虧損下的持續(xù)減產(chǎn)、地產(chǎn)及汽車行業(yè)景氣度差帶來(lái)的鋁合金的需求低迷(體現(xiàn)在價(jià)格陰跌)表明當(dāng)前需求依舊薄弱。我們認(rèn)為盤(pán)面價(jià)格在短期內(nèi)仍要以底部震蕩看待，或伴隨小幅的繼續(xù)探底或嘗試性反彈。(文/五礦期貨微服務(wù))