6月20日橡膠主力合約在12000附近延續(xù)窄幅波動。周一，錳硅主力(SM309合約)大幅沖高后回落，手長上影陰星，日內(nèi)收跌0.03%，收盤報6656元/噸。
本周，在整體商品情緒好轉(zhuǎn)情況下，錳硅盤面價格呈現(xiàn)小幅的震蕩反彈，重新回到6600元/噸之上，但當(dāng)前價格仍舊未擺脫短期的下行趨勢線。因此我們認(rèn)為這只是一個下跌過程中正常的反彈，其高度或有限，價格向下的大方向并未發(fā)生改變。
基本面層面，我們看到北方高利潤繼續(xù)刺激錳硅產(chǎn)量向上反彈，本周已重新回到22萬噸以上水平，但需求端螺紋產(chǎn)量缺仍被限制在270萬噸以下的低位水平，雖然本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比出現(xiàn)回升，并穩(wěn)定在240萬噸以上水平，5月份所公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)開工端依舊薄弱，這或繼續(xù)制約長材端鋼材需求。
因此，我們可以看到錳硅供需兩側(cè)的“劈叉”仍在進行。在這樣的情況下，尤其依舊處于寬松結(jié)構(gòu)中，我們認(rèn)為錳硅，尤其現(xiàn)貨當(dāng)前的高估值是難以持久的。價格或不得不通過向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對于過剩產(chǎn)能的清退。
這意味著價格向下的階段尚未結(jié)束，雖然當(dāng)前受整體商品以及黑色多頭情緒影響下出現(xiàn)階段性反彈，但整體幅度預(yù)計有限，向下仍舊是價格需要警惕的風(fēng)險。(文/五礦期貨微服務(wù))
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