2023年6月28日橡膠延續(xù)底部弱勢震蕩整理。工業(yè)硅期貨主力(SI2208)繼續(xù)維持震蕩，收十字星，日內(nèi)收漲0.15%，收盤報13140元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報價13050元/噸，環(huán)比上日持平，貼水主力合約90元/噸;421#市場報價13950元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價格11950元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約1190元/噸。從當前情況來看，我們認為價格在未正式擺脫下行趨勢線的情況下，依舊以震蕩行情看待。
基本面方面，我們看到的仍是供給端的壓力以及需求端的疲弱。供給繼續(xù)保持高位，尤其西南地區(qū)(云南及四川)產(chǎn)量按照季節(jié)性正常恢復(fù)，這將持續(xù)成為價格的上方壓力。需求方面，多晶硅價格繼續(xù)維持跌勢，當前已全線跌破7萬元關(guān)口，這是讓我們對多晶硅產(chǎn)量開始擔(dān)心的一個因素，雖然當前生產(chǎn)端仍舊有不錯的利潤且尚未對生產(chǎn)端形成顯著影響。6/15公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)弱勢，尤其竣工端數(shù)據(jù)平平，這也意味著部分有機硅相關(guān)需求以及鋁合金需求或延續(xù)弱勢表現(xiàn)，體現(xiàn)在有機硅與鋁合金價格上的弱勢。在供給回升，需求表現(xiàn)仍未有起色情況下，我們看到了繼續(xù)上升的庫存以及處在高位庫存對于價格的實質(zhì)性壓力。此外，我們看到面對期貨如此幅度的反彈，現(xiàn)貨端對此的接受度卻一般，僅有100-200元/噸的跟漲，并導(dǎo)致期現(xiàn)直接結(jié)構(gòu)的快速“惡化”，421#現(xiàn)貨貼水盤面幅度更是一度達到接近2000元/噸的水平，當前回落至貼水1380元/噸?，F(xiàn)貨的跟漲意愿一般，也從側(cè)面體現(xiàn)出了現(xiàn)實需求的羸弱。
因此，綜合來看，我們對于短期的價格更偏向于底部的區(qū)間震蕩，短期情緒化的反彈或逐步告一段落。等待供給真正回落或需求轉(zhuǎn)好之際(帶動現(xiàn)貨端走強)，可能才是工業(yè)硅價格真正開啟反彈之時。(文/五礦期貨微服務(wù))
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