周一開(kāi)盤(pán)，橡膠延續(xù)上周萬(wàn)二附近震蕩的態(tài)勢(shì)。上周五，錳硅主力(SM309合約)沖高回落，日內(nèi)收漲0.24%，收盤(pán)報(bào)6586元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)6580元/噸，環(huán)比上日+10元/噸，現(xiàn)貨折盤(pán)面價(jià)6730元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨144元/噸，基差率2.14%，處于中性偏低水平。
基本面層面，北方產(chǎn)區(qū)較高利潤(rùn)刺激所帶來(lái)的“供需劈叉”問(wèn)題仍未得到改善，雖然錳硅周度產(chǎn)量環(huán)比有小幅回落，但仍舊處于高位。同時(shí)，需求端我們看到螺紋鋼產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯的回升，依舊位于低位水平，雖然近期有所反彈。鐵水端仍舊維持強(qiáng)勁，處于246萬(wàn)噸以上水平。但對(duì)于鐵水的態(tài)度，依舊認(rèn)為鐵水后期再度走弱幾乎是必然的結(jié)果，這意味著鐵水的增長(zhǎng)是一個(gè)不可持續(xù)的過(guò)程。并且，5月份所公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)開(kāi)工端依舊薄弱，這將繼續(xù)制約長(zhǎng)材端鋼材需求。
因此，我們可以確認(rèn)的是，錳硅供需兩側(cè)的“劈叉”仍在進(jìn)行。在這樣的情況下，我們認(rèn)為錳硅，尤其現(xiàn)貨當(dāng)前的高估值是難以持久的。價(jià)格或不得不繼續(xù)通過(guò)向成本區(qū)間(5950-6600)下邊沿靠近的方式擠出超額估值，以此完成對(duì)于過(guò)剩產(chǎn)能的清退(較長(zhǎng)周期內(nèi))。
這意味著價(jià)格向下的階段尚未結(jié)束，雖然當(dāng)前價(jià)格的底部波動(dòng)加劇且不排除階段性的小幅反彈，向下仍舊是價(jià)格需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。但我們需要提示的是，當(dāng)前錳硅盤(pán)面價(jià)格似乎出現(xiàn)了放量滯跌的情況，且合約持倉(cāng)持續(xù)位于歷史高位級(jí)別，或不利于短期價(jià)格的繼續(xù)下跌。(文/五礦期貨微服務(wù))
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