7月10日，橡膠主力合約日內保持偏強震蕩。周一，工業(yè)硅期貨主力(切換至SI2209)繼續(xù)維持震蕩，小幅收高，日內收漲0.83%，收盤報13330元/噸?，F貨端，華東不通氧553#市場報價13000元/噸，環(huán)比上日持平，貼水主力合約330元/噸;421#市場報價14050元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價格12050元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約1280元/噸。今日價格再度來到下行趨勢線附近，并嘗試向上突破，最終未能成功，但整體價格表現偏強。在價格未正式擺脫下行趨勢線的情況下，我們建議仍以震蕩盤整看待，但盤面價格形態(tài)逐步走強，底部特征愈發(fā)明顯，對此我們提示對盤面價格加以密切關注，等待價格對下行趨勢擺脫后的反彈機會。
基本面方面，我們看到供給端在6月份有一定回落，但持續(xù)性有待考察(上周顯著回落后本周重新回升)。其中，新疆地區(qū)供給當前已經重新回來2022年同期水平附近，較前期有顯著回落。但同時，我們也看到西南地區(qū)供給隨著季節(jié)性正?；厣?，四川地區(qū)已接近同期高位水平，云南地區(qū)恢復較慢，但也在穩(wěn)步回升之中。供給端的環(huán)比改善給予了價格更多的支撐，但當前的供給水平及回落力度尚不足以支撐價格出現大幅反彈。原因在于我們并未看到庫存存在顯著的去化，當前庫存仍舊在小幅向上累積，不斷創(chuàng)下庫存新高。供給回落之下庫存并未有明顯走低歸因于需求端依舊表現疲軟。供求關系轉變之下，多晶硅庫存的不斷累積帶來其價格快速走低，生產利潤大幅收縮，這使得多晶硅產量環(huán)比小幅走弱;有機硅方面，價格持續(xù)陰跌并再度創(chuàng)下新低，雖然產量近期環(huán)比有小幅回升，但在利潤再度走低以及庫存持續(xù)攀升影響下預計產量反彈有限。鋁合金方面，價格走弱表明下游需求依舊較差。最后，5月工業(yè)硅出口有所回升，但仍舊處于低位。
我們看到高庫存對于現貨價格的實質性壓力，這從盤面反彈之后期現價差持續(xù)處于現貨大幅貼水的狀態(tài)中可以得到體現，421#現貨貼水盤面幅度依舊維持在1000元/噸以上。但隨著基本面的轉好，價格底部的特征越來越明顯，只是需要等待供給的進一步收縮以及需求的回暖，短期價格我們依舊更偏向于底部的區(qū)間震蕩(等待價格對于下行趨勢的擺脫)，中長期我們期待工業(yè)硅“蟄伏”之后的表現。(文/五礦期貨微服務)
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