本周天然橡膠或處于一個區(qū)間震蕩下跌的趨勢。上周五，錳硅主力(SM310合約)維持震蕩，日內(nèi)收平，收盤報6702元/噸?，F(xiàn)貨端，天津
6517錳硅市場報價6650元/噸，環(huán)比上日持平，現(xiàn)貨折盤面價6800元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨98元/噸，基差率1.44%，處于低位水平。
基本面層面，錳硅繼續(xù)維持著22萬噸以上高位周產(chǎn)與下游螺紋300萬噸以下低位周產(chǎn)之間的劈叉狀態(tài)，且暫時未見到邊際轉(zhuǎn)好的跡象，北方的利潤依舊較為豐厚，而下游螺紋需求進入淡季，表需疲弱。鐵水方面，仍舊維持在245萬噸附近的高位水平，但存在弱化的情況及預(yù)期，包括本周底開始傳出的唐水高爐限產(chǎn)的消息，這是本周的一個邊際變化點。
另外，我們需要重新開始注意到的一點是，當(dāng)前黑色鏈各環(huán)節(jié)，包括原材料、成材在內(nèi)，均處于低位水平。尤其上游爐料，庫存普遍偏低，鐵合金鋼廠可用庫存持續(xù)處于歷史極低值附近水平。若會議傳出超預(yù)期刺激政策，則需求預(yù)期好轉(zhuǎn)而產(chǎn)生的情緒帶動下可能產(chǎn)生的主動補庫行為，我們認(rèn)為是需要加以注意的，但這同樣是需要等待會議最后的結(jié)果。
較長周期來看，在供需兩側(cè) “劈叉”仍舊持續(xù)的情況下，我們認(rèn)為價格向下的階段尚未結(jié)束，向下的方向仍是價格需要警惕的風(fēng)險，雖然當(dāng)前價格在底部出現(xiàn)小幅的反彈。短期關(guān)注重要事件以及預(yù)期證實/證偽情況，建議關(guān)注上方7000附近壓力。(文/五礦期貨微服務(wù))
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