在12日橡膠開盤后延續(xù)上個交易日震蕩下跌趨勢，主力合約期價已回調(diào)至14500附近。昨日螺紋鋼主力合約收于3613元/噸, 較上日環(huán)比變化30元/噸,
幅度約為0.837%. 當日注冊倉單162378噸, 較上一交易日環(huán)比變化0噸. 現(xiàn)貨方面, 螺紋鋼天津匯總價格為3600元/噸, 較上日環(huán)比變化20/噸;
上海匯總價格為3560元/噸, 較上日環(huán)比變化30元/噸. 熱軋板卷主力合約收于3761元/噸, 較上日環(huán)比變化20元/噸, 幅度約為0.534%.
當日注冊倉單227272噸, 較上一交易日環(huán)比變化-289噸. 現(xiàn)貨方面, 熱軋板卷樂從匯總價格為3750元/噸, 較上日環(huán)比變化10元/噸;
上海匯總價格為3800元/噸,
較上日環(huán)比變化10元/噸。悲觀預(yù)期帶來的負反饋行情暫時緩和了爐料端的矛盾，鋼材基本面在3月中取回對價格主導權(quán)。因主力合約交割臨近，我們認為在4月中鋼材的交易邏輯將轉(zhuǎn)向現(xiàn)實。不論是庫存去化節(jié)奏或者需求兌現(xiàn)(不論樂觀或悲觀)都將成為博弈的重點。
目前對于4月鋼材供需的預(yù)期是雙雙上升，但參考同比變化以及產(chǎn)業(yè)估值，并無法排除4月中黑色系進入“現(xiàn)實負反饋”行情的可能性。另一方面，我們維持此前報告中的觀點，認為2024年鋼鐵行業(yè)的主旋律仍將是過剩，因此預(yù)期入爐成本仍將是鋼材價格最主要影響因素之一(不過這一觀點的印證可能需要等到5月合約交割完畢，但仍需要注意鋼廠利潤變化可能對行情帶來的影響)。
綜上，4月中鋼材行情的變化將更多的受即期基本面影響，而我們目前并沒有發(fā)現(xiàn)基本面可能出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)的證據(jù)，因此判斷價格走勢或?qū)⑵?交易悲觀預(yù)期兌現(xiàn)邏輯)。風險：社融數(shù)據(jù)提前大幅好轉(zhuǎn)、融資白名單落地進度超預(yù)期、鋼廠超預(yù)期復(fù)產(chǎn)推升鐵水產(chǎn)量等。(文/五礦期貨微服務(wù))
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