周三，商品氛圍轉暖，黑色板塊整體反包向上，South32澳洲錳礦問題持續(xù)發(fā)酵，受錳礦價格持續(xù)拉高影響，錳硅主力（切換至SM409合約）開盤快速拉高，最高突破至7200元/噸以上，遇強壓力后有所回落，日內(nèi)收漲5.55%，收盤報7078元/噸。今日放巨量，提示短期回落風險。
往后期看，我們認為“正反饋”的邏輯仍在延續(xù)，且前期悲觀預期之下所積攢的需求有可能在未來一段時間內(nèi)出現(xiàn)回補，或導致需求出現(xiàn)階段性的超預期向上。若該情況發(fā)生（需求回補造成的超預期數(shù)據(jù)出現(xiàn)），則不排除黑色系在淡季期間進一步向上走預期的可能，而板塊的繼續(xù)向上將帶動鐵合金進一步向上修復，需要后期對可能性進行持續(xù)跟蹤。橡膠
但本周出現(xiàn)了一些相對邊際不利的因素：1）螺紋鋼表需表現(xiàn)不及預期（可能是階段性偏離，需要未來一到兩周數(shù)據(jù)的再驗證）；2）錳硅的供給再度顯著收縮后再度停滯，且略有回升，雖然幅度有限；3）錳硅主力合約對盤面升水拉至150元/噸以上，高庫存壓力下或面臨一定套保拋壓。但也存在相對較好的因素，如螺紋產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量的回升，雖然恢復速率依舊偏慢，尤其鐵水端。但我們?nèi)哉J為當前鐵水的同比降幅是超過需求的，仍需要一次明顯回升，這也是“正反饋”延續(xù)的根本所在。除此之外，錳礦價格的反彈（錳硅本輪上漲核心）持續(xù)性仍需觀察，原因在于錳硅端若想價格向上有效抬頭，仍需要供給的進一步收緊，這意味著對于錳礦需求的降低，且錳硅端利潤太薄，對于錳硅的持續(xù)反彈也將形成壓制。
對于后市行情，當前反彈的趨勢仍在延續(xù)，但邊際動能或轉弱，仍建議謹慎參與。（文/五礦期貨微服務 原文標題/盤前Pro丨行情早知道）
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