周二，黑色系繼續(xù)大幅下行，同時(shí)，月底會(huì)議再度未傳出超預(yù)期政策，板塊整體仍舊延續(xù)悲觀情緒。錳硅主力（SM501合約）再度大幅下行，日內(nèi)收跌2.59%，收盤(pán)報(bào)6770元/噸（加權(quán)指數(shù)盤(pán)中一度跌破6600關(guān)口）。我們?cè)趫?bào)告中所提示的“整體價(jià)格表現(xiàn)明顯弱化，走勢(shì)松散無(wú)力，向上反彈缺乏力度的背景下需要警惕價(jià)格收斂后向下再度跌破前低（6932元/噸，針對(duì)加權(quán)指數(shù)，下同）后繼續(xù)下殺至6800元/噸甚至6600元/噸的可能，圖形走勢(shì)角度警惕下跌風(fēng)險(xiǎn)”持續(xù)被驗(yàn)證，盤(pán)面弱勢(shì)程度超我們預(yù)期。
基本面角度，錳硅供給仍處于高位，周產(chǎn)環(huán)比有所回落，但減產(chǎn)效果并不顯著。相較之下，需求仍表現(xiàn)疲弱，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)下滑且鐵水高位停滯。高位的供給配合低位的需求，以及處于歷史絕對(duì)高位的庫(kù)存，錳硅整體仍維持寬松的格局。我們前期提到，上一輪錳硅價(jià)格上漲的根本邏輯在于錳礦價(jià)格，尤其高品錳礦價(jià)格抬升所帶來(lái)的成本端的抬升，其自身基本面角度不存在任何亮點(diǎn)。橡膠
我們看到高品錳礦端庫(kù)存近期再度回到去庫(kù)勢(shì)頭之中，環(huán)比繼續(xù)明顯下降，但高品錳礦本周價(jià)格在錳硅弱勢(shì)價(jià)格影響下缺乏向上動(dòng)力，雖然我們看到低品錳礦價(jià)格有所企穩(wěn)，本周略有回升，但力度較為一般。從整體的高品錳礦供應(yīng)，我們?nèi)蕴崾娟P(guān)注高品錳礦端的矛盾情況。在澳洲礦仍無(wú)法發(fā)運(yùn)的背景下，后續(xù)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)去化，關(guān)注8月中下旬時(shí)間節(jié)點(diǎn)情況。我們預(yù)計(jì)行情的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)或在8月中下旬，在此之前仍以觀望為主。不可否認(rèn)的，雖然希望的愿景偏美好（后續(xù)礦端帶來(lái)的反彈），但我們看到了整體商品氛圍以及黑色系價(jià)格的弱勢(shì)表現(xiàn)，在這樣的背景下（若氛圍無(wú)法得到改善），預(yù)計(jì)價(jià)格難以走出獨(dú)立的強(qiáng)勢(shì)行情，結(jié)合盤(pán)面給到的弱勢(shì)表達(dá)，雖然存在礦端預(yù)期（主觀），但我們暫時(shí)未看到價(jià)格顯著企穩(wěn)且能夠向上形成上漲攻勢(shì)的態(tài)勢(shì)，這是相對(duì)客觀事實(shí)的表達(dá)。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤(pán)前Pro丨行情早知道）
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