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周二，錳硅主力（SM501合約）維持震蕩，日內(nèi)收跌0.29%，收盤報6110元/噸。

錳硅盤面價格整體仍處于寬幅震蕩之中，沒有顯著的趨勢性，單邊參與性價比仍較低，謹(jǐn)慎參與。關(guān)注6100元/噸附近支撐情況，若繼續(xù)沿小趨勢下行，則關(guān)注前低處價格表現(xiàn)。橡膠

我們繼續(xù)延續(xù)前期觀點，當(dāng)下商品，尤其是黑色金屬行情的主要矛盾仍然在于宏觀政策，尤其財政政策發(fā)力的預(yù)期。本周住建部會議不及預(yù)期后黑色板塊表現(xiàn)顯著走弱，鐵礦、焦煤、螺紋鋼及玻璃在會議當(dāng)天均出現(xiàn)跌停。后續(xù)11月、12月以及來年3月的重要會議將是決定宏觀政策及其預(yù)期能否延續(xù)及落地的關(guān)鍵。因此，至少在今年四季度，我們預(yù)計宏觀因素仍將造成價格的搖擺。另外，我們前期提到“財政方面關(guān)于房地產(chǎn)仍是缺乏增量，站在這一點考慮，給到黑色板塊需求端的刺激相對有限，需要注意情緒之后對于板塊的壓力”，現(xiàn)在仍做風(fēng)險提示。

站在基本面角度，需求端隨著價格反彈后利潤的顯著修復(fù)，對于錳硅端需求的拉動持續(xù)，近期邊際弱化。如前文所說，政策給予黑色板塊需求端的刺激有限，更多是情緒上的支撐，在這樣的背景下鋼鐵產(chǎn)量的持續(xù)回升，持續(xù)性及對于產(chǎn)業(yè)過剩的壓力我們認(rèn)為均需要打上問號。此外，不好的因素在于，我們看到錳硅供給在本周出現(xiàn)明顯的上行，這對于原本就寬松的產(chǎn)業(yè)格局而言并非向好的因素，同時當(dāng)下80多萬噸的顯性庫存依舊是顯著的壓力。在這樣的背景下，我們傾向于認(rèn)為產(chǎn)業(yè)端難以給品種以過多的估值，甚至仍需要繼續(xù)壓低估值以使得整體供求結(jié)構(gòu)改善。這意味著需要警惕情緒得延續(xù)情況，宏觀情緒若發(fā)生退坡，對于價格將是壓力。短期以寬幅震蕩思路對待。（文/五礦期貨微服務(wù) 原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）