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近期，聚乙烯（PE）期貨市場(chǎng)迎來了一波價(jià)格上漲的行情，這一變化引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。本文將從多個(gè)維度對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行深入剖析。

一、主力合約轉(zhuǎn)換的影響

隨著主力合約由01合約轉(zhuǎn)向05合約，市場(chǎng)資金開始重新布局，這直接推動(dòng)了期貨價(jià)格的上漲。主力合約的轉(zhuǎn)換往往伴隨著市場(chǎng)預(yù)期的調(diào)整和資金的流動(dòng)，從而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生顯著影響。橡膠

二、現(xiàn)實(shí)需求與季節(jié)性淡季

盡管期貨價(jià)格上漲，但從現(xiàn)實(shí)需求端來看，聚乙烯市場(chǎng)已進(jìn)入季節(jié)性淡季。現(xiàn)貨價(jià)格的上漲更多是受到期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)，而非實(shí)際需求的支撐。因此，這種上漲行情的持續(xù)性有待觀察。

三、成本端與供應(yīng)端的博弈

成本端方面，原油價(jià)格處于低位震蕩狀態(tài)，這使得聚乙烯的成本支撐相對(duì)較弱。同時(shí)，PE估值向上空間有限，進(jìn)一步限制了價(jià)格的上漲幅度。

供應(yīng)端方面，12月份存在新增產(chǎn)能的投放預(yù)期。其中，寶豐能源煤制55萬噸聚乙烯項(xiàng)目即將投產(chǎn)，這將對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生一定壓力。然而，上中游庫存的去化過程仍在持續(xù)，這在一定程度上對(duì)價(jià)格形成了支撐。

四、需求端的分化與宏觀預(yù)期

需求端呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)。一方面，農(nóng)膜訂單增速放緩，遠(yuǎn)不及同期水平；另一方面，房地產(chǎn)宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，但現(xiàn)實(shí)端下游開工率卻出現(xiàn)回落。這種需求端的分化使得聚乙烯市場(chǎng)面臨一定的不確定性。

此外，需求端的負(fù)反饋也傳遞至價(jià)格中樞下移。隨著下游開工率的回落，市場(chǎng)對(duì)聚乙烯的需求減弱，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格承壓下行。

五、05合約持倉量變化與期限結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

值得注意的是，05合約持倉量高位回落也在一定程度上助推了盤面價(jià)格的下行。隨著持倉量的減少，市場(chǎng)拋壓減輕，但同時(shí)也反映出資金對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。

此外，PE期限結(jié)構(gòu)由Backwardation向水平變化也值得關(guān)注。這種變化意味著市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期趨于平穩(wěn)，短期內(nèi)大幅上漲或下跌的可能性降低。

六、未來展望

綜合以上分析，預(yù)計(jì)12月份伴隨檢修集中回歸和新增產(chǎn)能落地，聚乙烯價(jià)格或?qū)⒚媾R下行壓力。然而，在具體操作過程中仍需關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化及政策因素影響。

基本面看主力合約收盤價(jià)8178元/噸，上漲75元/噸，現(xiàn)貨8885元/噸，無變動(dòng)0元/噸，基差724元/噸，走弱54元/噸。上游開工82.89%，環(huán)比上漲0.51 %。周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存37.5萬噸，環(huán)比去庫1.46 萬噸，貿(mào)易商庫存4.01 萬噸，環(huán)比去庫0.07 萬噸。下游平均開工率43%，環(huán)比下降0.71 %。LL5-9價(jià)差149元/噸，環(huán)比縮小5元/噸。（文/五礦期貨微服務(wù)原文標(biāo)題/盤前Pro丨行情早知道）