鋅：仍有下行風險（20250425）
發(fā)布時間：2025.04.25 發(fā)布者：天然橡膠網(wǎng)
國內(nèi)市場
滬鋅主力合約收報22,536元/噸，日內(nèi)上漲0.52%，持倉量23.13萬手。
SMM 0#鋅錠現(xiàn)貨均價22,980元/噸，上?；?195元/噸，天津基差+265元/噸，廣東基差+465元/噸，滬粵價差-270元/噸。
上期所鋅錠期貨庫存0.36萬噸，近月合約價差230元/噸。
國內(nèi)社會庫存小幅下降至8.58萬噸（SMM數(shù)據(jù)）。
海外市場
LME鋅3個月合約報2,666美元/噸，較前日上漲24.5美元，持倉20.17萬手。
LME鋅庫存18.5萬噸，注銷倉單2.99萬噸。
外盤現(xiàn)貨貼水40.86美元/噸（cash-3S），3-15月價差-41.5美元/噸。橡膠
跨市對比
滬倫比價1.153（剔匯后），進口虧損22.26元/噸。
總體來看：鋅元素過剩下中期看空劇本維持不變，利潤快速回暖刺激鋅冶開工維持高位，進口窗口臨近或有進口鋅錠流入，鋅錠供應預期寬松。初端企業(yè)逢低補庫較多，初端原料庫存處歷年高位，預計金三銀四過后下游采買逐步轉弱，但當前國內(nèi)社會庫存去庫較多，國內(nèi)月差維持相對高位。此外，Antamina因事故暫時停工，該項目24年產(chǎn)鋅27萬噸，預計25年產(chǎn)鋅約50萬噸，仍需觀察后續(xù)停工時間。中期來看伴隨鋅錠社會庫存累庫，鋅價仍有下行風險。（文/五礦期貨微服務 原文標題/盤前Pro丨行情早知道）
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