2017-2024年，橡膠期貨主力合約最高值出現(xiàn)在2017年2月中旬，為22310點(diǎn)，最低值出現(xiàn)在2020年3月下旬，為9300點(diǎn)。2024年10月初，滬膠主力合約最高漲至19850點(diǎn)，為2017年2月以來(lái)最高值。本文將對(duì)前七年天然橡膠市場(chǎng)的重點(diǎn)行情及其影響因素做簡(jiǎn)單復(fù)盤。
2017年1月至2月上旬行情上漲。東南亞旺產(chǎn)季因強(qiáng)降雨天氣影響導(dǎo)致提產(chǎn)遇阻，泰國(guó)南部、馬來(lái)西亞洪災(zāi)引發(fā)供應(yīng)減產(chǎn)擔(dān)憂。在2016年“9.21”治超新政帶動(dòng)下重卡銷量增勢(shì)延續(xù)，1月重卡銷量更是出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)外宏觀氛圍偏暖，沙特履行供應(yīng)減產(chǎn)協(xié)議推漲油價(jià)，國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松穩(wěn)健、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，商品市場(chǎng)集體反彈。2017年2月中旬滬膠主力合約最高漲至22310點(diǎn)。
2017年2月中旬至6月行情下跌。隨著天氣轉(zhuǎn)好，產(chǎn)出恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)前期減產(chǎn)預(yù)期的幅度進(jìn)行修正，供應(yīng)端利好弱化。泰國(guó)橡膠連續(xù)拋儲(chǔ)20多萬(wàn)噸增加現(xiàn)貨供應(yīng)。全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊，資金熱度降溫。
2017年6月至8月行情上漲。國(guó)家供給側(cè)改革影響下，黑色系飆升，商品期貨聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，橡膠期貨上漲。泰、印、馬三國(guó)聯(lián)合保價(jià)，減產(chǎn)及限制出口。由于前期行情下跌，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量持續(xù)下降，導(dǎo)致現(xiàn)貨庫(kù)存消化，流通性收緊。
2017年9月至2018年整年，整體行情呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。資金熱度降溫，黑色系回調(diào)。2018年物候條件好良好，供應(yīng)表現(xiàn)穩(wěn)定，上游缺乏炒作題材。非標(biāo)套利加倉(cāng)，青島地區(qū)深色膠庫(kù)存猛增。重卡市場(chǎng)需求飽和，終端需求轉(zhuǎn)弱。美聯(lián)儲(chǔ)四次加息，貨幣政策收緊。中美貿(mào)易戰(zhàn)嚴(yán)峻，沖擊中國(guó)出口貿(mào)易。
2020年1月至3月，行情持續(xù)下跌連創(chuàng)新低。受新型冠狀肺炎疫情影響，日常生活、生產(chǎn)活動(dòng)受到限制。
2020年4月至2021年2月，整體趨勢(shì)上漲。中國(guó)多項(xiàng)政策刺激推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)快速提升。海外區(qū)域生產(chǎn)不景氣，中國(guó)商品出口貿(mào)易擴(kuò)增。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松。內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及貨幣政策利好，商品市場(chǎng)回暖，橡膠作為估值偏低的品種，更受資金青睞。2020年國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)物候情況異常疊加濃乳分流，交割品全乳膠減產(chǎn)。
2021年3月至6月行情下跌。泰國(guó)橡膠拋儲(chǔ)，增加市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)。海外生產(chǎn)恢復(fù)，中國(guó)輪胎出口訂單回落。國(guó)際油價(jià)下跌，拖拽化工品行情。國(guó)常會(huì)多次提及大宗品漲勢(shì)過(guò)快，抑制商品市場(chǎng)熱度。
2021年12月至2022年12月，跌勢(shì)持續(xù)整年。疫情卷土重來(lái)，全球防疫管控措施加強(qiáng)，汽車與輪胎需求欠佳。通脹壓力下，美歐多國(guó)央行多次加息，資金流通性收緊。歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際輪胎推遲接貨，東南亞橡膠供應(yīng)商恐慌拋貨。
2023年4月中至2024年10月上旬，行情趨勢(shì)上漲。2023年天然橡膠行情上漲的主要因素有：開(kāi)割初期，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，市場(chǎng)炒作交割品減產(chǎn)預(yù)期；5月至8月，反復(fù)提及國(guó)內(nèi)橡膠收儲(chǔ)；2023年中國(guó)輪胎出口創(chuàng)新高，下游企業(yè)生產(chǎn)積極；9-10月份，“三膠”聯(lián)動(dòng)，橡膠期貨持續(xù)走強(qiáng)；東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨量增多，四季度提產(chǎn)不及預(yù)期。（文/金聯(lián)創(chuàng)橡膠 作者/唐曉楠 原文標(biāo)題/2017-2024年天然橡膠市場(chǎng)行情復(fù)盤）
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