2023年5月8日橡膠主力合約延續(xù)窄幅震蕩向上勢頭。硅鐵主力(切換至SF306)日內(nèi)收漲0.38%，收盤報7312元/噸。現(xiàn)貨端，天津72#硅鐵市場報價7440元/噸，環(huán)比上日+80元/噸，期貨主力合約貼水現(xiàn)貨128元/噸，基差率1.72%，處于中性偏低水平。
基本面角度，我們認為當前主要的價格邏輯的矛盾點依舊在于需求端。我們看到鐵水見頂后如預期繼續(xù)回落，這代表著鋼材需求拐點的信號在繼續(xù)加強(至少預期層面在不斷強化)。此外，金屬鎂價格在前期“脈沖式”上漲后，由于得不到需求的支撐，近期已經(jīng)出現(xiàn)大幅回落。而出口方面，雖然由于國內(nèi)價格的回落，出口利潤出現(xiàn)顯著恢復，但在海外整體需求依舊較弱情況下，我們預計出口難以出現(xiàn)較明顯的增量。
但我們也同樣看到主產(chǎn)區(qū)對于供給所擁有的強大控產(chǎn)能力，以及環(huán)比再度下滑的利潤情況。因此，即使后期價格表現(xiàn)弱勢，預計也難以順暢下行。
最后，我們看到本周硅鐵大幅上漲的顯性庫存，其中樣本企業(yè)庫存環(huán)比小幅回落，主要的增量體現(xiàn)在倉當庫存的快速累積。我們將其理解為市場對于后期價格相對悲觀情況下對于當前依舊存在較高估值空間的盤面價格的“青睞”，選擇通過盤面交貨的方式鎖定利潤空間，這也從另一個角度顯示出價格所面臨的壓力。
再綜合考慮煤炭端對于硅鐵成本的拖累依舊存在，短期我們維持“硅鐵走勢仍將以震蕩為主，不排除進一步下探的可能”的觀點。但需要提示的是，低位的供給情況下(尤其低位的供給使得供需結(jié)構(gòu)進一步趨緊的情況下)，我們認為需要格外關(guān)注需求端的邊際變化情況。若商品環(huán)境企穩(wěn)，或需求出現(xiàn)超預期回升，低位的供給或?qū)е滦星榭焖俚姆崔D(zhuǎn)。(文/五礦期貨微服務(wù))
◆秉承互聯(lián)網(wǎng)開放、包容的精神，本網(wǎng)歡迎各方(自)媒體、機構(gòu)轉(zhuǎn)載、引用本網(wǎng)原創(chuàng)內(nèi)容，但須注明來源“天然橡膠網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。
◆本網(wǎng)尊重與保護知識產(chǎn)權(quán)，部分文章、圖片，來源于網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，推送時若未能及時與原作者取得聯(lián)系，涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題，請與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時間刪除。◆天然橡膠網(wǎng)原創(chuàng)或轉(zhuǎn)載文章皆在交流信息，內(nèi)容僅為作者當日個人觀點，所涉及信息或數(shù)據(jù)主要來源于第三方信息提供或公開信息，本網(wǎng)不對該類信息或數(shù)據(jù)做任何保證。不對您構(gòu)成任何投資建議，不能依靠信息而取代自身獨立判斷，不對因使用本篇文章所訴信息或觀點等導致的損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。
◆投稿聯(lián)系 ：13354942868（微信同號）[若有新觀點，歡迎來稿]
◆膠融世界，信達天下！
公眾號
客服號
