近期橡膠期價(jià)變化開始變小，主力合約一直保持在11900附近。周一，工業(yè)硅期貨主力(SI2209)繼續(xù)小幅下挫，日內(nèi)收跌0.98%，收盤報(bào)13200元/噸?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場報(bào)價(jià)12950元/噸，環(huán)比上日持平，貼水主力合約250元/噸;421#市場報(bào)價(jià)14300元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價(jià)格12300元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約900元/噸。
基本面方面，我們看到需求端近期并無明顯的好轉(zhuǎn)：多晶硅在價(jià)格小幅回升下，產(chǎn)量得以維穩(wěn)，在當(dāng)前利潤有所回升的情況下，我們預(yù)期多晶硅對(duì)于工業(yè)硅的需求支撐將相對(duì)穩(wěn)定，多晶硅產(chǎn)量下滑的擔(dān)憂減弱(邊際好轉(zhuǎn));有機(jī)硅端，雖然近期產(chǎn)量有所回升，但其基本面比較明顯的壓制在于高庫存以及生產(chǎn)虧損的加大(需求依舊較差)，這將限制有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅需求的持續(xù)釋放，存在走弱預(yù)期;鋁合金及出口同樣沒有表現(xiàn)出改善的跡象。
此外，供給端近期不但沒有延續(xù)前期環(huán)比邊際向好的情況，反倒逐步回升至歷史極高值附近水平(周產(chǎn))。站在這個(gè)角度看，工業(yè)硅基本面的邊際變化是有所惡化的(主要來自于供給端)，這將對(duì)價(jià)格形成壓制。考慮到主廠區(qū)13200元/噸的平均成本，以及500-800的產(chǎn)區(qū)貼水，我們認(rèn)為對(duì)應(yīng)到盤面的合理價(jià)格應(yīng)該是13700-14000元/噸。
因此綜合來看，我們認(rèn)為盤面上無驅(qū)動(dòng)且有壓制，下有支撐，暫時(shí)仍舊處于震蕩之中。但考慮到整體成本繼續(xù)向下的幅度相對(duì)有限(主要在于煤炭端的下跌預(yù)期)，我們認(rèn)為盤面繼續(xù)向下的空間相對(duì)有限，傾向于建議供給端的邊際向好變化(若有)，尋找邊際好轉(zhuǎn)后的反彈機(jī)會(huì)。(文/五礦期貨微服務(wù))
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